20210530-兴业证券-银行业周报_理财销售新规推动产品形态转型_料5月信贷供需恢复_15页_2mb

报告摘要

银行业周报总结（2021.05.24-2021.05.30）

核心内容

本周银行板块整体上涨3.36%，跑赢沪深300指数0.28个百分点。表现突出的银行包括厦门银行（13.36%）、兴业银行（8.69%）、招商银行（8.11%）、邮储银行（7.95%）和重庆银行（6.87%）。分析师认为，2021年是银行业经营景气度较高的一年，银行股具备基本面改善和低基数双重优势，未来业绩有望出现拐点，估值上行弹性强。

主要观点

理财销售新规：
- 银保监会发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，明确销售机构范围为存款性金融机构和理财公司，暂不包括非银渠道。
- 新规禁止单独或突出展示业绩比较基准，可能推动理财产品形态再次转型。
- 6个月过渡期意味着年底前中间形态产品需全部整改，有助于控制银行广义负债成本，提升风险溢价。
信贷供需恢复：
- 5月信贷投放预计在4月错峰后逐渐恢复正常。
- 地方债发行加速可能有利于商业银行资金供需平衡。
个股推荐：
- 坚定看好招行、平安、兴业、杭州、邮储等基本面优秀的个股。
- 建议关注一季报超预期个股及成长性较强的城商行，重点推荐江苏、成都、南京等低估值标的。

关键信息

5月信贷供需情况

5月信贷投放预计在4月错峰后恢复至正常节奏。
地方债发行加速可能对商业银行有利。

理财产品市场

上周理财产品发行总量为826款，到期总数为1,031款，净发行-205款。
1周、2周、1个月、2个月、3个月理财产品预期收益率上升，6个月和9个月产品预期收益率下跌。

同业存单市场

本周1/3/6月同业存单利率分别为2.39% / 2.66% / 2.90%。
本周发行同业存单696款，融资4,974亿元，总计124,254亿元。

资金价格

人民币兑美元汇率上涨至6.37。
10年期国债收益率下行至3.08%，10年期企业债（AAA）到期收益率维持在3.95%。
城投债利差收窄，地方政府债利差走扩。

市场表现

A股银行涨跌幅及估值

银行	本周收盘价(元)	周变动(%)	年初至今涨幅(%)	PE(TTM)	PB(LF)	PE(2021E)	PB(2021E)
厦门银行	10.10	13.36%	-23.48%	14.3	1.41	12.7	1.37
兴业银行	23.27	8.69%	11.50%	7.0	0.87	6.5	0.82
招商银行	58.50	8.11%	33.11%	14.5	2.20	13.4	2.04
邮储银行	5.57	7.95%	16.53%	7.9	0.87	7.3	0.83
重庆银行	11.66	6.78%	-25.26%	9.0	1.01	8.6	0.93
苏州银行	7.68	5.74%	3.12%	9.5	0.86	8.5	0.80
长沙银行	9.50	5.20%	-0.21%	7.1	0.83	6.5	0.87
成都银行	13.24	4.42%	24.09%	7.6	1.15	6.9	1.03
南京银行	10.28	4.37%	27.23%	7.6	1.02	7.1	1.00
平安银行	24.50	4.30%	27.68%	15.6	1.57	14.2	1.43
青农商行	4.51	3.68%	-11.39%	8.3	0.92	7.6	0.87
江苏银行	7.65	3.66%	40.11%	7.0	0.81	6.4	0.75
青岛银行	5.06	3.54%	-11.65%	9.2	1.02	9.2	0.95
上海银行	8.49	3.03%	8.29%	5.7	0.69	5.2	0.64
浦发银行	10.35	2.58%	6.92%	5.1	0.56	4.9	0.52
张家港行	5.69	2.52%	-6.72%	9.9	0.92	9.2	0.88
无锡银行	6.16	2.50%	1.32%	8.6	0.93	8.0	0.88
浙商银行	4.04	2.28%	-0.98%	7.0	0.72	5.6	0.66
建设银行	7.02	2.18%	11.78%	6.4	0.75	6.1	0.70
工商银行	5.27	1.93%	5.61%	5.9	0.68	5.6	0.65
中国银行	3.34	1.83%	5.03%	5.1	0.54	4.8	0.52
江阴银行	4.11	1.73%	0.29%	8.3	0.75	7.8	0.69
苏农银行	4.57	1.56%	-7.86%	8.6	0.67	7.8	0.63
贵阳银行	7.80	1.43%	-1.89%	4.8	0.65	4.5	0.66
渝农商行	4.26	1.43%	-5.33%	5.6	0.50	5.3	0.48
西安银行	5.04	1.41%	-9.35%	8.3	0.85	7.1	0.80
郑州银行	3.73	1.36%	-16.37%	8.8	0.74	-	-
紫金银行	3.86	1.31%	-8.31%	9.8	0.96	9.3	0.91
农业银行	3.28	1.23%	4.46%	5.3	0.59	5.1	0.56
交通银行	4.93	1.23%	10.04%	4.6	0.48	4.3	0.44

H股银行涨跌幅及估值

银行	收盘价(港元)	周变动(%)	年初至今涨幅(%)	PE(TTM)	PB(MRQ)
招商银行	71.70	8.39%	46.33%	15.30	1.97
邮储银行	5.57	7.95%	27.17%	6.93	0.56
浙商银行	3.73	7.49%	-1.58%	5.87	0.49
郑州银行	2.06	4.04%	3.00%	4.84	0.28
重庆银行	5.26	3.95%	18.10%	3.70	0.33
建设银行	6.40	3.90%	8.66%	5.05	0.54
交通银行	5.24	3.76%	27.80%	4.42	0.36
农业银行	3.15	2.94%	10.92%	4.48	0.40
工商银行	5.10	2.82%	1.39%	4.98	0.50
中国银行	2.94	2.22%	19.96%	4.01	0.35
交通银行	4.93	1.23%	10.04%	4.6	0.48
光大银行	3.86	1.05%	-3.26%	5.4	0.59
民生银行	4.72	0.85%	-9.23%	6.4	0.43
宁波银行	42.65	0.83%	20.68%	16.2	2.36
杭州银行	16.57	0.67%	11.06%	13.1	1.49
北京银行	4.92	0.61%	1.65%	4.8	0.50
中信银行	5.28	0.38%	3.33%	5.2	0.54
华夏银行	6.43	-0.16%	2.88%	4.5	0.44
常熟银行	6.88	-0.92%	-4.15%	10.3	1.05
中信银行指数	9085.56	3.36%	13.23%	6.7	0.75
沪深300	5321.09	3.64%	2.11%	14.6	1.69