> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货研究所市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，分析了贵金属市场（黄金、白银）及相关衍生品的最新动态。报告结合了期货市场、现货市场、库存数据以及宏观消息，评估了当前市场走势，并对中长期趋势给出了策略建议。 ## 二、期货市场数据 | 项目 | 沪金2606 | 沪金2604 | 沪银2606 | 沪银2604 | |------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 昨日收盘价 | 1034.28 | 1030.480 | 17908 | 17910 | | 前日收盘价 | 1033.00 | 1029.640 | 17843 | 17860 | | 涨跌（收盘价） | 1.28 | 0.840 | 65 | 50 | | 涨跌幅（收盘价） | 0.12% | 0.08% | 0.36% | 0.28% | | 持仓量 | 174,903 | 11,826 | 231,562 | 8,962 | | 成交量 | 124,206 | 1,323 | 302,892 | 3,824 | | 现货升贴水 | -5.72 | -1.92 | -88 | -90 | ## 三、现货市场数据 | 项目 | 上海黄金T+D | 伦敦金(美元/金衡盎司) | 上海白银T+D | 伦敦银(美元/金衡盎司) | |------------------------|------------------|----------------------|------------------|----------------------| | 昨日收盘价 | 1028.56 | 4701.40 | 17820 | 72.94 | | 前日收盘价 | 1034.79 | 4647.83 | 17803 | 72.75 | | 涨跌 | -6.23 | 53.58 | 17 | 0.19 | | 涨跌幅 | -0.60% | 1.15% | 0.10% | 0.26% | | 沪金2606-沪金2604 | 3.80 | -2.00 | -2.00 | -2.00 | | 上海黄金/上海白银（现货） | 57.72 | -2.00 | 57.72 | -2.00 | | 上海金/伦敦金 | 0.99 | -2.00 | 0.99 | -2.00 | | 上海银/伦敦银 | 1.11 | -2.00 | 1.11 | -2.00 | ## 四、库存数据 | 项目 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------------|--------------|--------------|--------------| | 上期所黄金库存（千克，日） | 108,663 | 108,153 | +510 | | 上期所白银库存（千克，日） | 352,322 | 338,774 | +13,548 | | COMEX黄金库存（金衡盎司，日） | 30,825,877 | 30,962,088 | -136,210 | | COMEX白银库存（金衡盎司，日） | 326,239,545 | 327,190,348 | -950,804 | ## 五、相关衍生品数据 | 项目 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------------|--------------|--------------|--------------| | 美元指数 | 99.65 | 99.99 | -0.35 | | 标普500指数 | 6,616.85 | 6,611.83 | +5.02 | | 10年期美债收益率 | 4.33% | 4.34% | -0.01% | | 布伦特原油 | 103.42 | 109.70 | -6.28 | | 美元兑人民币 | 6.8597 | 6.8803 | -0.0206 | ## 六、ETF及CFTC持仓数据 | 项目 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------------|--------------|--------------|--------------| | SPDR黄金ETF持仓（吨） | 1,054.4 | 1,054.4 | 0.0 | | SLV白银ETF持仓（吨） | 15,264.5 | 15,264.5 | 0.0 | | CFTC投机者净持仓（黄金） | 163,202 | 168,327 | -5,125 | | CFTC投机者净持仓（白银） | 23,904 | 24,673 | -769 | ## 七、宏观消息 1. **伊美停火协议**：巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫邀请伊朗和美国代表团前往伊斯兰堡进行谈判，伊美停火将于伊朗时间8日凌晨3时30分（北京时间8日8时）生效。 2. **伊朗十点计划**：伊朗最高国家安全委员会接受巴基斯坦提出的停火提议，并公布了十点计划，包括控制霍尔木兹海峡通行、撤出美军、赔偿损失、解除制裁等。 3. **美国媒体评论**：在多方劝说下，伊朗同意停火两周，以避免关键基础设施受损带来的经济冲击。 4. **伊朗外长表态**：若袭击停止，伊朗武装部队将停止防御行动，未来两周内霍尔木兹海峡可安全通行。 5. **美联储降息预期**：美国联邦基金期货显示，12月合约上涨14个基点，暗示美联储今年降息概率上升，降息空间为17个基点。 ## 八、评论及策略建议 - **市场表现**：贵金属市场大幅反弹，黄金、白银等品种价格回升。 - **市场因素**：美伊冲突缓和，特朗普同意停火两周，市场情绪改善，风险偏好回升，贵金属压制因素减弱。 - **中长期趋势**：贵金属价格中枢将上移，主要受地缘政治风险上升、全球政治经济秩序重构、美国财政可持续性担忧以及去美元化趋势推动。 - **投资建议**：黄金长期趋势不变，白银、铂、钯受工业与金融属性双重驱动，价格波动更大，建议关注整体板块走势。 ## 九、免责声明 - 报告基于合规渠道获取的数据，分析逻辑基于作者职业理解。 - 报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性、时效性或可靠性。 - 报告仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作风险自担。 - 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。