20240831-财通证券-招商证券-600999.SH-财富管理优势显著_投资业务驱动业绩稳健增长_3页_400kb

招商证券（600999）2024年中报显示，上半年营业收入9595亿元，同比下降11%，归母净利润4748亿元，同比增长4%，加权ROE降至40.8%，环比有所改善。报告核心观点强调，公司受益于投资业务稳健增长，推动整体业绩逆势提升。

费用类业务随市场下滑，经纪、投行、资管、利息收入同比分别下降121%、363%、85%和500%，但自营投资收入增长213%，占比显著提升，占调整后营收近半。公司深化财富管理转型，代销收入实现逆市正增长，体现了业务调整成效。投行业务承压，承销规模同比下降，但固收类投资驱动利润增长，资产质量保持稳健。预计2024-2026年归母净利润分别增长1321%、1192%和1109%，当前PB达11.1倍，维持增持评级，但需警惕市场波动和监管风险。报告指出，财富管理和服务转型是核心驱动力，固收业务是投资亮点。估计未来表现强劲，但高PB需关注估值合理性。