20250828-天风证券-银行行业专题研究_虽有调整_但仍看好银行股_5页_402kb

近日，银行股经历一轮整顿后走势平稳，截至8月27日，申万银行指数较7月10日的高位下跌8.3%。报告认为，这并非银行股牛市的终点，而是阶段性回调。

从原因看，银行股7月中旬至下旬的调整主要是由于获利了结压力上升及短期资金流出。8月中下旬调整则与市场风格转向成长板块有关，资金追逐高弹性个股导致银行板块受冷落。

尽管短期表现欠佳，但报告指出长期逻辑未改。得益于净息差企稳缓解利润压力，叠加低利率环境与"资产荒"下银行股的高分红、低估值优势显著。资金面上，险资因"利差损"风险偏好提升配置意愿，公募基金和被动指数基金也将银行股视为红利捕捉标的。

投资建议维持"强于大市"评级，认为短期回调反而提升了估值修复的性价比。风险提示方面需警惕货币政策不及预期、资产质量恶化及超预期调整等潜在威胁。

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