20181112-信达证券-卓越推_银行行业_3页_413kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦银行业。报告指出，金融市场利率向实体融资利率传导的信号逐渐显现，整体融资成本呈下降趋势，尤其是非金融企业及其他部门贷款加权平均利率有所下降。同时，个人住房贷款利率略有上升，但整体银行贷款利率浮动情况显示，下浮利率的贷款占比上升，上浮利率和基准利率占比下降，表明银行在积极降低融资成本。

主要观点

利率传导：金融市场利率向实体经济传导的迹象增强，第三季度全社会整体融资成本下降。
贷款利率变化：9月非金融企业贷款加权平均利率为5.94%，票据融资利率为4.22%，个人住房贷款利率上升至5.72%。
贷款结构变化：执行下浮利率的贷款占比上升2.67个百分点，执行上浮利率的贷款占比下降1.48个百分点，执行基准利率的贷款占比下降1.19个百分点。
银行估值：当前银行股PE（TTM）为6.4倍，PB（LF）为0.84倍，估值处于安全边际内，大幅下探概率不高。
短期与中期展望：短期内由于市场风险偏好提升，银行股估值有望修复；但中期在经济下行压力和资产质量隐忧下，银行股仍面临压力。
本期推荐：本期【卓越推】暂停，未推荐具体股票。

关键信息

分析师信息：
- 王小军：金融行业分析师，10年从业经验，曾就职于天相投顾和中国民族证券，现任信达证券金融行业研究负责人。
- 关竹：金融行业分析师，中央财经大学金融硕士，现任信达证券研究开发中心金融行业研究员。
重点覆盖公司：
- 常熟银行（601128）
- 北京银行（601169）
机构销售联系人：
- 华北地区：
  - 袁泉：办公电话 010-83252068，手机 13671072405，邮箱 yuanq@cindasc.com
  - 张华：办公电话 010-83252088，手机 13691304086，邮箱 zhanghuac@cindasc.com
  - 巩婷婷：办公电话 010-83252069，手机 13811821399，邮箱 gongtingting@cindasc.com
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  - 王莉本：办公电话 021-61678580，手机 18121125183，邮箱 wangliben@cindasc.com
  - 文襄琳：办公电话 021-61678586，手机 13681810356，邮箱 wenxianglin@cindasc.com
  - 洪辰：办公电话 021-61678568，手机 13818525553，邮箱 hongchen@cindasc.com
- 华南地区：
  - 袁泉：办公电话 010-83252068，手机 13671072405，邮箱 yuanq@cindasc.com
- 国际地区：
  - 唐蕾：办公电话 010-83252046，手机 18610350427，邮箱 tanglei@cindasc.com
投资建议评级说明：
- 股票投资评级包括：买入、增持、持有、卖出。
- 行业投资评级包括：看好、中性、看淡。
- 评级基准为沪深300指数，评估时间段为报告发布后6个月内。