20181226-中泰证券-2019年机械行业投资策略_探寻星光_静待黎明_55页_3mb

机械设备行业2019年投资策略总结

核心内容

2019年机械行业投资策略聚焦于结构性机会，强调行业分化和下蹲后反弹，建议投资者关注具有全球核心竞争力的行业龙头。整体来看，行业复苏和政策支持是关键驱动力，同时成长性板块（如半导体设备、锂电设备、光伏设备）也具备投资潜力。

主要观点

• 行业整体：2018年机械行业指数下跌超30%，2019年原材料价格预计下降，行业整体受益，但投资机会更多取决于下游需求。
• 2019年投资机会：
  • 上半年：工程机械和轨交装备具有较好的防御性，受益于基建和地产投资加码。
  • 下半年：成长板块如半导体设备、锂电设备、光伏设备可能迎来反弹机会。
• 行业分化严重，投资需聚焦于具有全球核心竞争力的子行业龙头。
• 政策驱动：国家政策（如“稳增长”、“补短板”、“专项债”）为基建、轨交、半导体等板块提供支撑。
• 技术进步与成本下降：推动光伏、锂电等设备需求增长，同时促进半导体国产替代。

关键信息

工程机械

• 2018年挖掘机销量预计超20万台，2019年销量有望持平或微增。
• 2019年下半年市场对工程机械持续增长的担忧增加，但2020年或为业绩高点。
• 下游需求：
  • 房地产投资2018年全年超预期，2019年亦勿需悲观。
  • 基建投资有望触底反弹，带动行业复苏。
• 核心零部件：2018-2019年液压件处于供应紧张状态，国产替代加速。
• 投资建议：重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工等。

轨交装备

• 2019-2020年铁路投资预计超8000亿元，轨交装备景气度具有较大确定性。
• 整车龙头进攻性不足，但具有较好的防御性；零部件龙头投资机会在于“下蹲后”的反弹。
• 2018-2020年铁路车辆需求复合增速预计为14%，动车组、货车、机车为主要增长点。
• 投资建议：重点推荐中国中车、中铁工业。

半导体设备

• 中国大陆半导体设备市场逆势增长，2018年Q3首次超越韩国。
• 国产替代稳步推进，部分核心设备已进入高端生产线。
• 2018-2020年市场规模年复合增速接近30%，2020年有望增长36%。
• 投资建议：重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电。

锂电设备

• 全球电动化浪潮推进，锂电设备需求持续增长。
• 行业呈现“马太效应”，头部企业市场份额提升。
• 投资建议：重点推荐先导智能、赢合科技。

光伏设备

• 光伏成本下降与技术进步推动行业需求增长。
• PERC技术逐步成为主流，设备需求旺盛。
• 投资建议：推荐晶盛机电、捷佳伟创。

工业机器人

• 行业增速放缓，但具备长期增长动力。
• 国产替代趋势明显，建议关注行业龙头。
• 投资建议：重点推荐机器人、埃斯顿、克来机电。

油服/天然气设备

• 若油价企稳在50-60美元/桶，油服行业有望修复。
• 国家能源安全推动国内市场需求。
• 投资建议：推荐杰瑞股份，看好海油工程、石化机械。

投资建议

• 上半年：聚焦工程机械、轨交装备，关注防御性板块。
• 下半年：成长板块有望迎来反弹，建议关注半导体设备、锂电设备、光伏设备。
• 重点推荐：三一重工、中国中车、北方华创、晶盛机电、先导智能、捷佳伟创、机器人、恒立液压、安徽合力、华测检测、海特高新。

风险提示

• 基建及地产投资低于预期
• 原材料价格大幅波动
• 全球贸易摩擦加剧
• 全球市场动荡风险
• 上市公司商誉大幅减值风险