20181202-中泰证券-机械设备行业周报_寻找确定性_轨交装备行业景气预计有望修复_15页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析机械设备行业的整体状况及重点公司表现，提出投资建议，并关注行业政策变化与市场趋势。核心观点围绕寻找确定性投资机会，重点关注轨交装备、工程机械、油服装备和半导体设备等细分领域，同时提及部分优质成长股的估值修复机会。

主要观点与投资建议

1. 轨交装备行业景气有望修复

• 铁路投资提升：年初铁路投资计划为7320亿元，预计下半年将回升至8000亿元，明后年有望保持在8000亿元之上，甚至进一步加码。
• 政策支持：发改委加快铁路项目审批，专项债集中发行提供资金支持，带动铁路基建开工加速。
• “公转铁”政策推动：铁路货运量计划增长30%，带动货车、机车采购需求增长。
• 推荐标的：
  • 整车龙头：中国中车，预计2019-2020年业绩增长10%-20%。
  • 基建装备龙头：中铁工业，关注盾构机与铁路道岔领域。
  • 细分零部件龙头：永贵电器、华铁股份。

2. 工程机械板块受益于政策与需求

• 政策松动：基建投资增速回升，带动工程机械需求。
• 原材料价格企稳：有助于提升部分装备制造企业的盈利。
• 推荐标的：
  • 工程机械龙头：三一重工，2018年前三季度营收增长29.8%，净利润增长60.7%。
  • 零部件龙头：恒立液压、安徽合力。
• 投资逻辑：工程机械行业具备高成长性，需求恢复与政策支持推动业绩增长。

3. 半导体设备板块迎来历史性机遇

• 全球半导体设备销售增速放缓，但中国半导体设备增速预计达60%以上，显著高于全球水平。
• 国内晶圆厂建设加速，带动设备采购需求释放。
• 推荐标的：北方华创、长川科技、晶盛机电。
• 投资逻辑：国产替代空间广阔，政策与市场需求共同推动成长。

4. 底部优质成长股估值修复

• 关注标的：金卡智能、海特高新、威海广泰等，具有良好的现金流与低质押比例。
• 投资逻辑：估值处于底部，具备修复潜力。

5. 油服板块受益于国内能源安全政策

• 油价波动风险：持续关注12月OPEC大会，油服行业可能受益于国内油气勘探开发力度加大。
• 推荐标的：杰瑞股份、石化机械、海油工程、通源石油。
• 投资逻辑：国内油气公司扩大资本开支，油服企业有望受益。

6. 煤炭机械行业持续回暖

• 煤机龙头表现亮眼：天地科技、郑煤机业绩高增长，PE在12-13倍，安全边际较高。
• 投资逻辑：行业复苏趋势明显，未来增长可期。

重点公司分析

行业与公司动态

行业动态

• 中美贸易关系：双方决定停止升级关税，推动贸易合作。
• 轨道交通：韩国与朝鲜启动铁路联合调查，国内城轨项目审批重启。
• 工程机械：第九届国际工程机械博览会成功举办，展商与观众增长显著。
• 能源与化工：国内油气勘探开发加速，带动油服行业需求回升。
• 船舶海工：无人船测试场启用，中集集团等企业拓展市场。

公司动态

• 三一重工：拟收购三一起重机2.5%股权，加强国际化布局。
• 天地科技：终止部分募投项目，将资金用于补充流动资金。
• 中集集团：完成股权增资项目，投资总额达63.2亿元。
• 神州高铁：控股股东变更，国投高新成为第一大股东。
• 华测检测：推出股权激励计划，绑定管理层，推动业绩增长。

风险提示

• 周期性行业复苏持续性风险：经济下行压力可能影响行业增长。
• 商誉减值风险：部分公司存在并购相关风险。
• 油价大幅波动风险：国际油价变化可能影响油服企业盈利。
• 成长性行业拓展不及预期风险：半导体等成长行业存在不确定性。
• 传统行业转型低于预期风险：部分传统行业可能未能实现预期转型。

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测表
• 图表2：挖掘机月度销量数据
• 图表3：汽车起重机月度销量数据
• 图表4：国际油价走势
• 图表5：原油供应情况
• 图表6：美国活跃钻井数
• 图表7：美国原油库存量
• 图表8：集装箱运价指数
• 图表9：波罗的海干散货指数
• 图表10：铁路行业固定资产投资
• 图表11：城轨交通固定资产投资完成额
• 图表12：煤炭行业设备购置
• 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比
• 图表14：液化天然气LNG市场价

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于本公司客户使用。报告基于公开资料及研究，不构成投资建议，投资者需自行判断。本公司对报告内容不承担任何法律责任。