20181216-中泰证券-机械设备行业周报_基建地产主题投资_轨交装备与工程机械防御性较好_16页_1mb

报告摘要

机械设备行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了机械设备行业的投资机会，重点聚焦于基建地产主题投资，特别是轨交装备与工程机械领域，认为其具备较好的防御性。同时，报告也对半导体设备和油服板块的中长期投资机会进行了分析，并推荐了一批重点公司。

主要观点

宏观经济承压，基建托底，轨交装备景气有望提升
- 铁路投资计划从年初的7320亿提升至下半年的8000亿，政策支持加速。
- “公转铁”政策推动铁路货运量增长30%，带动货车和机车需求。
- 城轨项目审批重启，投资预期提升。
- 中国中车作为全球轨交装备龙头，受益于铁路投资加码，盈利能力和产品结构有望提升，建议增持。
政策松动与原材料价格企稳，中游制造业迎来利好
- 政策边际放松，基建投资增速回升，带动相关行业需求。
- 原材料价格企稳，为装备制造业带来盈利改善。
- 推荐工程机械龙头三一重工、零部件龙头恒立液压、工程车辆龙头安徽合力等。
半导体设备迎来历史性机遇，国内增速显著高于全球
- 2018年中国大陆半导体设备销售增速预计达60%以上，显著高于全球水平。
- 主流晶圆厂建设及设备采购稳步推进，国内设备市场持续扩张。
- 推荐北方华创、长川科技、晶盛机电等优质成长公司。
油服板块受益于OPEC+减产，油价企稳带来修复机会
- OPEC+达成减产协议，减产120万桶/天，油价有望企稳。
- 国家能源安全推动国内油气勘探开发，油服行业具备增长确定性。
- 推荐杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服等公司。
关注底部优质成长股估值修复
- 现金流好、大股东质押比例低的公司如金卡智能、海特高新、威海广泰等值得关注。
煤炭机械行业持续回暖
- 煤机龙头如天地科技、郑煤机业绩高增长，PB估值低，安全边际较高。
- 郑煤机通过并购提升制造能力，未来有望进一步拓展市场。
投资建议
- 维持对机械行业的“增持”评级。
- 推荐中国中车、三一重工、杰瑞股份、北方华创、郑煤机等公司。
- 重点关注三一重工、杰瑞股份等核心组合标的。

关键信息

重点公司盈利预测（部分）

公司名称	2017年EPS	2018年EPS	2019年EPS	2020年EPS	2017年PE	2018年PE	2019年PE	2020年PE	PEG	评级
中国中车	0.38	0.41	0.51	0.58	25	23	18	16	0.97	增持
三一重工	0.27	0.61	0.87	1.15	32	4	10	7	0.26	买入
杰瑞股份	0.07	0.57	1.02	1.53	256	32	18	12	0.28	买入
郑煤机	0.16	0.52	0.66	0.75	35	11	9	8	0.44	买入

行业动态

铁路运输业固定资产投资：11月同比增速为-4.5%，但连续3个月收窄，显示投资企稳。
基建投资回升：10月基建投资增速首次回升，带动固定资产投资连续第二个月回升。
OPEC+减产协议：2019年1月起减产120万桶/天，其中OPEC减产80万桶/天，俄罗斯减产40万桶/天。
美国原油产量：11月30日当周，美国原油日产量达1170万桶，首次实现净出口。
卡塔尔退出OPEC：2019年1月退出，对OPEC影响较小，但反映能源格局变化。

公司动态

中国中车：2018年10-11月签订合同金额约311.1亿元。
长川科技：拟通过定增收购STI公司，强化集成电路封测设备业务。
杰瑞股份：2018年前3季度营收29亿元，净利润3.6亿元，业绩大幅增长。
郑煤机：拟定增18亿元加码智能化生产，收购博世电机，提升技术储备。

风险提示

周期性行业复苏持续性风险
传统行业转型低于预期风险
成长性行业拓展不及预期风险
商誉减值风险
油价大幅波动风险

图表目录

图表1：重点公司盈利预测表
图表2：挖掘机月度销量数据
图表3：汽车起重机月度销量数据
图表4：国际油价走势
图表5：原油供应情况
图表6：美国活跃钻井数
图表7：美国原油库存量
图表8：集装箱运价指数
图表9：波罗的海干散货指数
图表10：铁路运输业固定资产投资完成额累计同比
图表11：城轨交通固定资产投资完成额
图表12：煤炭行业设备购置
图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比
图表14：液化天然气LNG市场价
图表15：国内机器人产量及同比

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
- 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
- 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
- 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
- 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上