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有色金属研究团队总结

一、核心内容概述

本报告由建信期货研究发展部有色金属研究团队撰写，团队成员包括彭婧霖、张平、余菲菲，提供关于沪锌期货市场行情、行业动态及市场分析等内容。

二、市场行情回顾

沪锌期货表现

• 沪锌2602：开盘24585元/吨，收盘24410元/吨，最高24585元/吨，最低24280元/吨，下跌435元，跌幅1.75%，持仓量42537手，持仓量减少5809手。
• 沪锌2603：开盘24560元/吨，收盘24450元/吨，最高24600元/吨，最低24335元/吨，下跌475元，跌幅1.91%，持仓量128677手，持仓量减少13597手。
• 沪锌2604：开盘24650元/吨，收盘24490元/吨，最高24650元/吨，最低24375元/吨，下跌435元，跌幅1.75%，持仓量38643手，持仓量减少2754手。

市场分析

• 沪锌主力合约收于24450元/吨，跌幅1.91%，整体市场情绪趋于谨慎，短期多头资金出现松动。
• LME暂停韩国锌业交割权限的消息已被市场逐步消化，影响减弱。
• 沪伦比值回升，锌矿进口窗口持续打开，但受前期进口亏损挤制约，进口矿实际增量有限，加工费持续回落。
• 国产锌矿TC均价环比持平于1500元/金属吨，TC跌势趋于缓和，可能接近阶段性底部。
• 12月精炼锌产量环比下降，1月预计小幅回升，但锌锭进口窗口仍关闭，供给压力有限。
• 需求端受北方环保预警及高锌价影响，初级消费开工下滑，环保限产政策结束，企业或恢复生产，但受季节性淡季及高锌价挤压盈利空间，开工恢复有限。
• 市场多空博弈加剧，高位回调压力显现，短期技术支撑可关注2.4万元/吨。

三、行业要闻

1. 2026年1月19日锌价成交情况：

   • 0#锌主流成交价集中在24135~24280元/吨。
   • 双燕成交于24325~24480元/吨。
   • 1#锌主流成交于24065~24210元/吨。
   • 早盘市场对SMM均价报价升水50~60元/吨，对盘报价几无。

2. 宁波市场：

   • 0#锌成交价在24165~24280元/吨左右。
   • 主流品牌对2602合约报价升水175元/吨，对上海现货报价升水100元/吨。

3. 天津市场：

   • 0#锌锭主流成交价在24010~24180元/吨。
   • 紫金对2602合约报升水50~100元/吨，萌锌报25640元/吨附近。
   • 0#锌锭对2602合约报10~50元/吨附近，津市较沪市报贴水70元/吨附近。

4. 广东市场：

   • 0#锌主流成交价在23955~24175元/吨。
   • 主流品牌对2602合约报价升水20元/吨，沪粤价差缩小。
   • 持货商对麒麟、蒙自、丹霞、安宁、兰锌等品牌升水10~40元/吨。

四、数据概览

• 图1：两市锌价走势，显示沪锌与广东锌价的波动情况。
• 图2：SHFE月间差，反映不同合约之间的价差变化。
• 图3：SMM七地锌锭周度库存（万吨），显示库存水平及变化趋势。
• 图4：LME锌库存（吨），反映国际锌市场库存动态。

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告信息基于公开资料，力求准确，但不保证其完整性或准确性。
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六、建信期货业务机构信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548。
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• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761。
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805。
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360。
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193。
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455。
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932。
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327。
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275。
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081。
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)，电话：021-62528592。
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527。
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988。
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888。
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726。

七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼。
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