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市场研报总结：沪锌期货周报（2021年08月20日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

2. 多空因素分析

利多因素：

• 1-7月全国固定资产投资增长10.3%，制造业投资增速加快。
• 美国8月消费者信心降至近十年来最低，美元指数回调，提振基本金属。

利空因素：

• 7月份全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，环比下降1.9个百分点。
• 1-7月份全国房地产开发投资同比增长12.7%，连续五个月放缓。
• 美联储官员预测强劲就业可能支持9月份削减购债（Taper）。
• 美国7月零售销售环比减少1.1%，大幅不及预期。
• 阿富汗塔利班控制总统府，地缘政治风险升温。
• 美联储会议纪要显示首次明确讨论Taper，可能在年内采取行动。

3. 周度观点与策略

• 沪锌主力2109合约：本周先扬后抑，一度刷新近三个月高位，波动较大。
• 宏观氛围偏空：国内可能持续抛储，预期锌价后市不容乐观。
• 基本面尚可：短线表现抗跌，但整体趋势偏弱。
• 技术面分析：周线KDJ指标涨势缓和，日线MACD红柱缩短。
• 操作建议：建议在22500元/吨之下逢高空，止损参考22800元/吨。

二、市场数据分析

1. 锌期货价格分析

• 锌两市比值：由上周-186.85缩窄至50.79元/吨。
• 沪锌多头持仓：下滑。
• 沪锌空头持仓：下滑。
• 沪锌主力与次主力价差：由0扩至10元/吨。
• 沪锌近月与远月价差：由15缩窄至0元/吨。
• 总持仓额：由1931670.56万元降至1682733.68万元。

2. 现货价格分析

• 国内锌锭价格：长江有色市场0#锌平均价为23200元/吨；上海、广东、天津、济南四地现货价格分别为22760、22680、22700、22750元/吨。
• LME锌现货价格：LME3个月锌期货价格为2944美元/吨，LME锌现货结算价为2939.5美元/吨。
• 精炼锌升贴水：由升水115元/吨扩至175元/吨。
• LME近月与3月价差：1.5美元/吨。
• LME3月与15月价差：升水17.5美元/吨。

3. 锌两市库存分析

• 上海期货交易所精炼锌库存：49790吨，较上一周增加4541吨。
• 精炼锌总计仓单：由8005吨增至10583吨。
• LME锌库存：由242725吨降至228350吨。
• 国内隐性库存：由12.1万吨降至11.8万吨。
• 锌社会库存：由12.1万吨降至11.8万吨。

三、关键信息

• 宏观环境：美元指数波动较大，美联储释放鹰派信号，地缘政治风险升温，整体宏观氛围偏空。
• 基本面：国内锌矿加工费低位回升，持货商调价出货，下游接货需求谨慎，交投有所转弱。
• 库存变化：国内库存外减内增，LME库存下降，但隐性库存减少，显示市场供需关系有所调整。
• 技术面信号：KDJ指标涨势缓和，MACD红柱缩短，表明短期上涨动能减弱。

四、结论与建议

• 短期走势：沪锌主力2109合约基本面尚可，或有抗跌表现。
• 中长期预期：宏观偏空，国内抛储或持续，锌价后市或不容乐观。
• 操作建议：建议逢高空，关注22500元/吨支撑位，止损参考22800元/吨。

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