外资流入A股系列11：创业板逆市“吸金”显韧性-20200402-兴业证券-22页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

2020年3月，外资对A股市场整体呈现净流出态势，累计净流出约680亿元，今年以来累计净流出达到180亿元。从2月21日至3月31日，本轮外资净流出额已超过980亿元。尽管外资流出，但其对A股市场的影响依然显著，陆股通成交额达到1.86万亿元，创历史最高，占全部A股成交额的4.9%，较2019年同期提升。

主要观点

• 外资流出主要集中在主板和中证800成分股：2020年3月，外资从主板流出78%（511亿元），从中证800流出93%（609亿元），而创业板仅流出4%（29亿元），显示出外资对创业板的偏好。
• 外资对创业板和非中证800成分股有净流入：今年以来，北向资金从主板流出263亿元，从中证800流出310亿元，而创业板和非中证800成分股则分别获得净流入181亿元和200亿元。
• 行业配置变化显著：外资对医药、计算机和电子行业持续增配，而对家电、银行和非银行金融行业减配。目前陆股通超配比例上升较多的是医药/计算机/电子，低配较多的是基础化工/计算机/电新。
• 个股表现分化：药明康德、迈瑞医疗、宁德时代等个股获得显著净流入，而贵州茅台、中国平安、洋河股份等则面临较大净流出。部分个股如密尔克卫、三棵树等在外资持股比例上也有显著提升。

关键信息

外资净流出情况

• 2020年3月：陆股通净流出约680亿元，其中78%从主板流出，93%从中证800流出。
• 今年以来：北向资金从主板流出263亿元，从中证800流出310亿元，创业板净流入181亿元，非中证800成分股净流入200亿元。

陆股通成交额

• 2020年3月：陆股通成交额达1.86万亿元，占A股成交额的4.9%，较2019年同期提升。
• 今年以来：陆股通成交额占A股成交额比例持续上升。

行业资金流向

• 2020年3月：
  • 净流入前三行业：医药（16亿元）、有色金属（8亿元）、建筑（5亿元）
  • 净流出前三行业：食品饮料（-153亿元）、非银行金融（-73亿元）、家电（-61亿元）
• 今年以来：
  • 净流入前三行业：医药（175亿元）、计算机（85亿元）、建筑（37亿元）
  • 净流出前三行业：非银行金融（-80亿元）、家电（-76亿元）、电子（-66亿元）

个股净流入/净流出

• 净流入前五个股：
  • 药明康德（39亿元）
  • 迈瑞医疗（39亿元）
  • 宁德时代（38亿元）
  • 中国国旅（28亿元）
  • 平安银行（25亿元）
• 净流出前五个股：
  • 中国平安（-66亿元）
  • 美的集团（-54亿元）
  • 海螺水泥（-42亿元）
  • 招商银行（-41亿元）
  • 立讯精密（-31亿元）

外资持股比例

• 超配行业：食品饮料（11.1%）、家电（6.7%）、医药（3.6%）
• 低配行业：基础化工（-2.7%）、计算机（-2.6%）、电力设备及新能源（-1.7%）

市场交易情况

• 陆股通持股市值：目前为1.3万亿元，其中食品饮料、医药、家电合计占比56%。
• 持股市值占比：食品饮料（14.7%）、家电（18.0%）、消费者服务（11.2%）、建材（10.0%）、医药（7.6%）

风险提示

• 本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。
• 使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

兴业证券策略外资系列研究成果

• 外资研究历史：自2014年沪港通启动，2016年深港通开通，外资对A股市场的影响逐步加深。
• 研究方向：兴证策略团队长期跟踪外资动向，分析外资规则、测算MSCI资金、研究持股特征。
• 未来展望：外资的持续流入将对中国优质资产价值产生长期支撑，A股有望迎来历史上第一次“长牛”。

总结

本报告分析了2020年3月及今年以来外资在A股市场的动向，指出外资对主板和中证800成分股的流出压力较大，但对创业板和非中证800成分股有明显净流入。医药、计算机和电子行业是外资增配的重点，而家电、银行和非银行金融行业则面临减配压力。个股表现分化明显，药明康德、迈瑞医疗、宁德时代等个股获得显著净流入，而中国平安、美的集团、海螺水泥等则面临较大净流出。外资的持续流入将对中国优质资产价值产生长期支撑，A股有望迎来历史上第一次“长牛”。