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油脂期货周报20221225 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月25日全球及中国油脂市场的行情走势、供需变化及价格影响因素，指出油脂市场整体处于弱势震荡状态。报告涵盖了国际油脂市场、中国油脂市场以及整体市场展望等内容。

主要观点

国际油脂市场

• 产量与库存：2022/2023年度全球植物油产量预计为21755万吨，较上一年度增加860万吨，增幅为4.1%。全球植物油消费量预计为21280万吨，较上一年度增加860万吨，增幅为4.2%。全球植物油库存为2985万吨，较上一年度增加42万吨，增幅为1.4%。
• 主要品种：
  • 棕榈油：进入减产季，马来西亚11月毛棕榈油产量环比下降7.33%，库存下降，价格走势偏弱。
  • 豆油：美国2022/23年度豆油期末库存上调，但生物柴油消费量下调。
  • 菜籽油：2022/23年度产量大幅增加，增幅为8.87%。
  • 其他油种：葵花籽油产量小幅增长，棕榈仁油增长4.52%，花生油小幅下降，橄榄油大幅下降。

中国油脂市场

• 进口量：2022年10月中国豆油进口量大幅减少，棕榈油进口量大幅上升，菜籽油和花生油进口量略有增长。
• 库存：截至2022年第51周末，中国三大油脂整体库存为185.66万吨，周度增加1.44万吨，环比增加0.78%，同比下降4.13%。其中，豆油库存为77.53万吨，环比增加0.78%，同比下降20.99%；棕榈油库存为92.53万吨，环比增加2.23%，同比增加55.64%；菜油库存为15.61万吨，环比下降6.97%，同比下降56.74%。
• 基差与价差：豆油基差高位回落，棕榈油基差回归至平水附近。豆油与棕榈油现货价差为1890元/吨，期货价差为762元。
• 成交量：受疫情影响，油脂成交量下降，现货市场表现疲软。

关键信息

供应与需求

• 全球供应：2022/2023年度全球油脂产量增加，库存小幅上升，供应紧张程度缓解。
• 中国供应：油脂库存持续回升，尤其是棕榈油库存增长较快，豆油和菜油库存仍处于历史低位。
• 生物柴油消费：全球生物柴油消费继续增长，棕榈油和豆油消费增幅较大，而美国生物柴油消费量下调。

价格走势

• 外盘油脂：棕榈油价格因减产和库存下降略偏强，豆油价格受供应增加和需求疲软影响弱势下行。
• 中国油脂：油脂价格整体偏弱，豆油和棕榈油价格接近震荡区间的下沿，2305合约关注8200元和7400元一带的支撑。

市场策略

• 本周策略：建议观望。
• 上周策略：区间操作。

走势展望

• 利多因素：棕榈油进入减产季节，马来棕榈油库存下降，中国油脂库存处于历史低位，豆油高基差对期货有支撑。
• 利空因素：全球油脂产量增加，美国生物柴油消费量下调，疫情加剧影响油脂消费。
• 未来走势：棕榈油因减产和库存下降可能获得一定支撑，但中国油脂消费受疫情影响，整体价格仍偏弱。

总结

油脂市场整体供应逐步宽松，全球主要油脂产量增加，美国生物柴油消费量下调，中国油脂库存上升，疫情抑制消费。棕榈油因进入减产季和库存下降，价格略偏强；豆油因基差回落和消费疲软，价格弱势下行。短期内油脂价格接近震荡区间的下沿，建议投资者观望。

数据来源：USDA、NOPA、MPOB、GAPKI、Wind、中国粮油商务网、钢联
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号
分析师：鲍红波
投资咨询资格：Z0001913
风险提示：期市有风险，入市需谨慎！