20221225-国信期货-苹果月报_旺季不旺_苹果延续弱势_13页_2mb

国信期货苹果月报总结

核心内容

2022年12月，苹果市场表现延续弱势，主要受公共卫生事件、节日消费意愿减弱及减产影响。尽管往年12月为苹果销售旺季，但今年市场并未出现预期中的强劲需求，出货速度放缓，价格高位运行，抑制了终端消费。

主要观点

• 节日消费意愿低迷：公共卫生事件影响居民节日消费，导致苹果销售不及预期，市场整体需求偏弱。
• 减产与高价抑制消费：新季苹果减产，收购价格偏高，果农与客商惜售情绪明显，高价对消费形成抑制。
• 冷库去库存缓慢：截至2022年12月22日，全国冷库存储量约为861.96万吨，去库存率仅为1.65%，出货速度环比上升但同比大幅下降（40.91%）。
• 果品质量提升：2022/23产季优果率提高，果品质量整体较好，果锈、冰雹点等问题有所减少，但部分产区仍存在质量问题。
• 进口量小幅回升：四季度苹果进口量环比回升，但同比下滑，进口量总体仍较小，难以对国内市场形成显著影响。
• 出口受成本与需求影响：出口量受成本上升和国外消费需求疲软影响，恢复前景不乐观。
• 消费需求缺乏弹性：苹果需求价格弹性系数为-0.34，表明价格对需求影响有限，需价格大幅下跌才能刺激走货。
• 替代水果竞争加剧：柑橘类水果在冬季集中上市，与苹果形成较强竞争，尤其是VC含量高的水果更受消费者青睐。
• 季节性影响显著：苹果价格季节性波动明显，12月通常为旺季，但今年受多重因素影响，市场表现不佳。

关键信息

一、苹果期货走势

• 2022年12月苹果期货呈现冲高回落走势，主力合约AP2305低位震荡。
• 12月23日，AP305.CZC收于7632点，跌幅0.33%，振幅1.41%。

二、苹果产量与质量

• 2022/23产季苹果产量预计为3518.59万吨，同比减少6.46%，与2019年相比减少17.59%。
• 优果率提高，果品质量较好，果锈、黑红点等问题减少，但部分产区仍有质量问题。
• 山东产区果锈问题改善明显，从65%降至19.9%，陕西果锈占比15.8%，较去年有所减轻。

三、冷库情况

• 全国冷库存储量为861.96万吨，出货速度环比上升，但同比减少40.91%。
• 山东冷库库容比为62.41%，同比减少55.23%；陕西库容比为60.40%，同比减少43.86%。
• 包装工人紧缺影响出货进度，可能影响春节前备货节奏。

四、进口与出口

• 2022年苹果进口量占总产量的1%左右，四季度进口量环比回升，但同比减少。
• 2022年11月鲜苹果出口量为10.29万吨，环比上升9.62%，同比下滑16.69%。
• 出口成本上升，低价竞争力下降，预计2023年出口恢复难度较大。

五、消费与价格关系

• 苹果需求价格弹性系数为-0.34，价格对需求影响有限。
• 柑橘类水果上市时间重叠，且量大价廉，对苹果消费形成竞争。
• 12月水果价格处于近五年历史高位，抑制居民消费意愿。

六、替代水果影响

• 柑橘、西瓜、香蕉等水果与苹果价格相关性较高，尤其柑橘在春节前后对苹果形成明显冲击。
• 鸭梨与苹果价格相关性最强，新季梨减产也导致其价格走高，但对苹果需求的替代效应有限。

七、苹果消费季节性分析

• 价格上涨概率集中在9月、11月、12月，与节日效应及库存偏紧有关。
• 价格下跌概率集中在4月、8月、10月，与替代水果上市、库存质量下降及新果供应有关。

操作建议

• 若需求持续低迷，苹果价格或将继续弱势震荡。
• 操作建议：反弹沽空。

分析师信息

• 分析师助理：黎静宜

  • 从业资格号：F3082440
  • 电话：021-55007766-6658
  • 邮箱：15561@guosen.com.cn

• 分析师：覃多贵

  • 从业资格号：F3067313
  • 投资咨询号：Z0014857
  • 电话：021-55007766-6671
  • 邮箱：15580@guosen.com.cn

重要免责声明

• 本报告由国信期货撰写编译，未经书面许可，不得翻版、复制、发布及分发。
• 报告引用信息和数据来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅代表分析师在撰写时的判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。