20231031-金石期货-油脂周报_油料供应充足_油脂维持弱势_19页_1mb

油脂周报分析总结

一、行情回顾与展望

1. 国内情况：消费需求疲软，开机率显著下降，但豆油、菜油库存仅微降，棕榈油库存大增。供应宽松导致三大油脂震荡运行。
2. 外盘动态：原油价格松动削弱生物柴油利润，南美种植条件改善施压盘面，CBOT豆油连续六周下跌。马来西亚棕榈油产量增长、出口下滑，预计库稳中有升。
3. 走势判断：基本面多空交织，短期供应宽松，价格维持弱势震荡；中长期关注11月棕榈油减产及原油联动。

二、核心变化分析

供应端

• 南美干旱地区降雨加速播种（偏空），美豆收割尾声对华供应增加（中性偏空），中印库存偏高（中性偏空）。
• 加拿大菜籽库存偏低（中性利好）。

需求端

• 国内消费疲软，开机率下降，豆油库存同比增幅显著（偏空）。

数据支撑

• 成交持仓：豆油成交量/持仓小幅增加，棕榈油、菜籽油持仓上升。
• 仓单与基差：多数品种基差走低，仓单量偏低。
• CBOT持仓：豆油管理基金净多头减少（空头情绪增强）。

三、关键结论

短期油脂下行空间有限，供需宽松格局主导行情震荡偏弱。关注进口库存变化与原油价格波动对成本端的传导。