20210228-东吴证券-电气设备新能源行业周报_电动车和光伏产业链全面涨价_估值进入底部区间_44页_4mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容

本周电气设备行业整体表现弱于大盘，其中新能源板块全面涨价，估值进入底部区间。电动车和光伏产业链价格持续上涨，而工控自动化板块则面临一定压力。

主要观点

电动车板块

• 政策支持：上海发布新能源汽车产业发展新计划，目标2025年电动车产量达120万辆，渗透率目标远高于全国平均水平。
• 销量增长：1月国内电动车销量17.9万辆，同比大增238.5%，达到预期上限。理想汽车Q4首次实现净利润转正，预计2021年销量翻番。
• 成本上涨：动力电池原材料如锂、钴、六氟磷酸锂价格持续上涨，预计成本将上涨15%以上，部分成本压力可能向终端传导。
• 全球增长：欧洲1月电动车销量增速放缓，但预计3月将恢复；美国政策支持可能成为电动车增长的重要推动力。

光伏板块

• 硅料涨价：硅料价格节后上涨超10%，硅片价格随之上调，传导压力至下游。
• 组件价格：组件价格也出现上涨，部分组件厂商可能小幅下调开工率。
• 行业动态：隆基、通威、天合等企业退出丽江隆基项目，隆基全资控股，同时推动光伏+储能技术发展。
• 需求预期：2021年全球光伏装机预计达190GW以上，同比增长30%以上，强烈看好光伏龙头。

工控及电力设备板块

• PMI数据：1月制造业PMI为50.6，景气水平有所回落，但整体仍位于荣枯线以上。
• 投资增长：2020年Q2/Q3/Q4工控行业增长分别为6.4%/6.7%/6.3%，其中OEM市场增长提速。
• 政策推动：特高压建设持续推进，2021年将有更多项目落地，带动相关企业业绩增长。

关键信息

行业表现

• 电气设备8425下跌10.11%，表现弱于大盘。
• 电动车、光伏、工控自动化等子行业涨幅分化，其中电动车、光伏涨幅明显。

价格走势

• 动力电池：六氟磷酸锂报价突破18万，碳酸锂突破8.2万，钴突破40万/吨。
• 硅料：单晶致密料价格为103.4元/kg，环比上涨11.78%。
• 硅片：M10、M6、G1等硅片价格均有上涨。
• 组件：组件价格上涨5分左右，至1.7元/瓦+。

投资策略

• 推荐标的：宁德时代、隆基股份、汇川技术、阳光电源、容百科技、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、当升科技、宏发股份、恩捷股份、欣旺达等。
• 风险提示：投资增速下滑、政策不达预期、价格竞争超预期。

重点推荐标的

• 电动车：宁德时代、亿纬锂能、容百科技、天赐材料、新宙邦、璞泰来、科达利、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、当升科技、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、欣旺达、星源材质、杉杉股份、国轩高科、格林美。
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源。
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气。
• 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气。
• 风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能。
• 特高压：平高电气、许继电气、思源电气。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不达预期
• 价格竞争超预期

公司估值与行业走势

• 估值方面，核心标的估值跌至35-45倍，但行业基本面持续向上。
• 行业走势整体向好，预计Q1销量排产将超预期，供应链紧张，景气度高企。

图表与数据来源

• 动力电池成本拆分：显示2020与2021年成本变化。
• 欧洲电动车月度交付量：数据来源各国官网及东吴证券研究所。
• 隆基硅片价格调涨：数据来源公司公告及东吴证券研究所。
• 粤电雷州新能源火炬农场30MW开标价格：数据来源智汇光伏及东吴证券研究所。
• 季度工控市场规模增速：数据来源睿工业及东吴证券研究所。
• 特高压项目列表：数据来源国家电网及东吴证券研究所。

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