20161229-华融证券-电子元器件2017年度投资策略：关注集成电路和汽车电子_27页_2mb

电子元器件与半导体行业2017年投资策略总结

核心内容

本报告主要分析了2017年电子元器件和半导体行业的投资前景，重点指出集成电路和汽车电子是未来重要的增长点。报告还提供了行业评级、推荐标的及风险提示等内容。

主要观点

• 电子元器件板块表现：2016年电子元器件板块指数走势弱于市场整体，但业绩仍保持增长，增速有所下滑。
• 半导体行业复苏：全球半导体行业在2016年进入复苏期，设备订单额增长，预计2017年和2018年全球半导体销售额将保持正增长。
• 集成电路产业发展：集成电路是信息产业的核心，国家政策和资金支持推动其发展，国内企业通过海外并购获取技术资源。
• 汽车电子成为新增长点：随着汽车销量增长和电子化水平提升，汽车电子行业将快速发展，ADAS系统是重点方向。

关键信息

一、电子元器件板块2016年度表现

• 电子元器件板块全年表现弱于市场整体，跌幅为15.01%，而沪深300指数跌幅为11.11%。
• 电子元器件板块整体PE值为58倍，处于历史偏高位置。
• 2016年前三季度电子元器件板块营业收入为4548亿元，同比增长26.02%；归母净利润为292亿元，同比增长17.27%。

二、半导体行业前景

• 智能手机市场增长见顶，需寻找新的增长点。
• 汽车电子、工业半导体、物联网等将成为未来电子行业的重要增长点。
• 预计2017年全球半导体销售额将增长3.3%，2018年增长2.3%。
• 传感器、模拟电路等子行业增速较高，尤其是传感器预计增长22.6%。

三、集成电路行业发展

• 集成电路行业是国家长期战略，政策和资金支持推动其发展。
• 大基金成立，已投资多个IC制造和设计企业，如长电科技、中芯国际、三安光电等。
• IC制造和封测企业具有较高的确定性，而IC设计和设备企业弹性更大。

四、汽车电子发展

• 汽车销量和电子化水平双增长，将带动汽车电子行业快速发展。
• ADAS系统是提升汽车安全性的关键技术，预计2013-2017年年均增速为17.90%。
• ADAS系统渗透率低，市场空间巨大，未来有望成为强制配置。
• 电动汽车单车半导体价值远高于传统汽车，预计新能源汽车将带动汽车电子快速增长。

五、推荐标的

• 集成电路板块：

  • 长电科技（600584）
  • 华天科技（002185）
  • 通富微电（002156）
  • 三安光电（600703）
  • 北京君正（300223）

• 汽车电子板块：

  • 法拉电子（600563）

六、风险提示

• 宏观经济低迷：可能导致消费电子需求增速放缓。
• 新技术发展滞后：可能影响行业增长预期。
• 并购整合不达预期：可能影响企业业绩表现。

推荐标的盈利预测与评级

行业评级

• 电子元器件板块：维持“看好”评级。
• 集成电路板块：看好龙头企业及海外并购标的。
• 汽车电子板块：推荐法拉电子，关注通过并购进入该领域的公司。

总结

2017年，电子元器件行业面临市场增速放缓的挑战，但半导体行业正迎来复苏，集成电路和汽车电子成为重点投资方向。国家政策和资金支持，以及全球并购浪潮，为国内企业提供了良好的发展机遇。在推荐标的中，重点布局IC制造、封测和设计领域，同时关注汽车电子相关企业。投资者应关注行业发展趋势及政策动向，同时注意潜在风险。