20131212-信达证券-电子元器件行业_半导体行业稳步增长_集成电路产业迎来发展机遇期_29页_1mb

报告摘要

半导体行业稳步增长集成电路产业迎来发展机遇期

核心内容概览

本报告分析了2013年全球及中国半导体行业的增长情况，重点聚焦集成电路与LED产业链的发展机遇。报告指出，全球半导体销售额稳步增长，预计2014年增长4.1%，2015年增长3.4%。中国集成电路产业在政策支持下快速发展，市场需求大但产业规模小，具备显著增长潜力。

主要观点

全球半导体增长稳定：2013年全球半导体销售额为2260.15亿美元，同比增长3.98%。WSTS预测2014年全球销售额将达3170亿美元，增长4.1%；2015年预计增长至3280亿美元，增长3.4%。
中国集成电路市场潜力巨大：2012年中国集成电路市场需求达8558.6亿元，同比增长6.1%。2013年1-10月进口量增长12.7%，进口额增长25.5%。中国集成电路设计业增长迅速，年均复合增长率达24.2%，预计2015年销售收入达1100亿元。
政策支持推动产业发展：国家出台多项政策支持集成电路产业，如“18号文件”、《集成电路产业“十二五”发展规划》等，鼓励自主创新与产业化。
LED产业链复苏：LED产品价格持续下降，通用照明市场需求扩大，预计2015年中国LED室内照明市场规模将达1352亿元，年均增速达43%。LED行业整体进入复苏阶段，尤其是上游材料和中游封装环节。
投资策略：维持对半导体行业的“看好”评级，建议关注同方国芯、国民技术、华天科技、南大光电、三安光电和聚飞光电等企业。

关键信息

一、全球半导体市场

2013年全球半导体销售额为2260.15亿美元，同比增长3.98%。
2013年9月全球半导体销售额同比增长8.72%，环比增长3.34%。
2014年全球半导体销售额预计增长至3170亿美元，增长4.1%。
2015年全球半导体销售额预计增长至3280亿美元，增长3.4%。
2013年全球半导体设备销售额预计增长至394.6亿美元，同比增长23.2%。

二、中国集成电路产业

2012年中国集成电路市场需求达8558.6亿元，占全球市场份额的54%。
2013年1-10月，中国进口集成电路2211.3亿块，同比增长12.7%。
2012年中国集成电路产业销售额为2158.5亿元，占全球市场份额的14.4%。
集成电路设计业2012年销售收入为621.7亿元，占全行业比重28.8%。
2015年预计集成电路设计业销售收入达1100亿元，年均复合增长率24.2%。

三、LED产业链

2013年全球LED灯泡价格大幅下降，取代40W的LED灯泡均价为15.8美元，取代60W的均价为21.6美元。
中国LED室内照明市场2013年预计产值达563亿元，同比增长68%。
2015年中国LED室内照明市场产值预计达1352亿元，年均增速43%。
2013年前三季度，SWLED板块营业收入同比增长20.2%。

四、重点公司盈利预测

公司名称	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	PEG	PB（倍）
同方国芯	47.22	0.48	98	1.66	3.7
国民技术*	21.68	0.20	107	2.66	2.2
华天科技*	10.9	0.19	59	0.69	4.1
南大光电*	34.35	1.79	19	1.22	3.1
三安光电*	22.95	0.56	41	1.38	5.0
聚飞光电*	20.9	0.67	31	0.70	5.2

注：*表示采用Wind一致预期，股价为2013年12月11日收盘价。

五、投资建议

半导体行业：维持“看好”评级，关注集成电路设计、制造和封装测试企业。
重点推荐：
- 集成电路设计：同方国芯（增持）、国民技术、华天科技。
- LED产业链：南大光电（MO源）、三安光电（芯片制造）、聚飞光电（背光领域）。
风险因素：
- 电子行业景气度回落。
- 芯片国产化进程不及预期。
- LED市场需求增长不及预期。

集成电路产业链分析

产业链结构：包括半导体材料、制造设备、设计、制造和封装测试。
下游应用：涵盖计算机、手机、通信、汽车、医疗、军事等领域。
技术发展：中国芯片设计业在28~40纳米技术领域取得进展，封装测试技术逐步提升。
政策推动：国家政策支持集成电路国产化进程，推动信息安全领域芯片发展。

信息安全与国产化应用

“棱镜门”事件影响：推动国家对信息安全的重视，加速芯片国产化进程。
金融IC卡：预计2015年累计发卡量达10亿张，年新增发卡量达4亿张。
社保卡：预计2015年全国统一社会保障卡发放量达8亿张，覆盖60%人口。

集成电路设计业发展

设计业增长：2001-2012年设计业年均复合增长率达44.3%，远高于集成电路产业增速。
产品应用：涵盖移动终端、网络通信、数字电视、计算机及外设、汽车电子、工业控制、安防监控、医疗电子、智能识别等领域。
技术突破：部分企业已具备28纳米、40纳米等先进制程能力。

LED产业链复苏

价格下降：LED灯泡价格与传统节能灯相当，刺激市场需求。
市场增长：中国LED室内照明市场预计2015年产值达1352亿元。
企业表现：三安光电、聚飞光电等企业在封装和应用环节表现良好。

风险提示

宏观经济：欧美经济复苏缓慢可能影响全球半导体需求。
政策执行：芯片国产化进度及LED市场需求是否达到预期。
行业竞争：产能过剩和市场竞争加剧可能影响盈利能力。

总结

本报告指出，半导体行业在全球范围内稳步增长，中国集成电路产业在政策支持下具备巨大发展潜力。同时，LED产业链因产品价格下降和市场需求扩大而迎来复苏。重点推荐同方国芯、国民技术、华天科技、南大光电、三安光电和聚飞光电等企业，建议关注其在芯片设计、制造和封装测试领域的成长性。整体来看，半导体行业投资前景积极，但需关注宏观经济和政策执行带来的潜在风险。

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