20230426-万联证券-策略深度报告_从新一轮国企改革挖掘投资方向_26页_2mb

投资要点总结

1. 抓住“数字经济+国企改革”主线

• 数字经济赋能党政、金融、电信等领域，关键环节为信创和数据基础设施。
• 国企作为数字经济核心受益方，研发投入和市场布局领先。
• 中央企业指数表现突出，通信、能源等领域央企涨势显著。

2. 关注“卡脖子”领域突破

• 半导体产业链：
  • 电子特气与光刻胶为关键短板，市场规模快速扩大。
  • 国产替代空间广阔，细分赛道机会显著。
• 国防与军工：
  • 军工行业长期需求强劲，重点布局航空、商业航天、卫星通信。
  • 中航沈飞等龙头企业业绩稳健，成长性高。

3. “中国特色估值体系”重塑

• 国企经营稳健，盈利修复能力突出。
• 分红比例提升，股息率优势显著，估值吸引力增强。
• 中特估改革提高净资产收益率，推动估值重构，重点关注科技创新、数字经济等赛道。

4. 风险提示

• 改革阵痛：行业调整与转型风险；
• 国际地缘政治冲突；
• 政策变动带来的不确定性。