20230327-国金证券-政策半月谈系列之六_新一轮国企改革_有何不同__16页_1mb

新一轮国企改革分析总结

核心内容概述

新一轮国企改革是深化国企改革的延续，重点聚焦于提升核心竞争力与增强核心功能，同时与新时代“朱格拉周期”形成共振，推动设备制造国产化、高端化及安全发展领域。改革不仅关注科技创新、产业升级，还强调统筹发展与安全，助力实现中国式现代化目标。

主要观点

• 改革阶段：自1978年以来，国企改革经历了经营管理方式改革、企业制度改革、国资监督管理体制改革、深化改革四个阶段。当前仍处于深化改革阶段，但更注重提升核心竞争力与增强核心功能。
• 改革目标：以“做强做优做大国有资本和国有企业”为一个目标，通过“提高核心竞争力”和“增强核心功能”两个途径，实现“加快优化国有经济布局结构，增强服务国家战略的功能作用”、“加快完善中国特色国有企业现代公司治理”、“加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制”三个方面。
• 改革重点：重点支持产业转型升级、创新驱动、安全发展领域，尤其是战略新兴产业及“专精特新”类企业，如新材料、高端设备制造、能源电力、生物医药、数字经济等。
• 改革措施：包括推动国企与资本市场深度融合、完善考核指标（如净资产收益率、研发经费投入强度等）、强化科技创新激励机制、推动绿色化、数字化转型等。
• 政策背景：新一轮国企改革是实现高质量发展和国家安全战略的重要抓手，特别是在逆全球化背景下，加快高科技自立自强成为重点。

关键信息

1. 改革背景与目标

• 国企是经济的重要支柱，2021年国有资产总额占GDP比重近六成，总营收占GDP比重近七成。
• 国企在能源、基建、公用事业、金融等基础性、安全性行业中占据重要地位，市值占比在七成以上。
• 改革目标包括提升国企核心竞争力、增强核心功能，推动国有经济布局优化和结构调整。

2. 改革重点领域

• 产业升级与创新驱动：支持设备制造国产化、高端化，推动战略新兴产业及“专精特新”企业发展。
• 安全发展领域：包括能源安全、粮食安全、国防安全等，相关国有企业或成为重点支持对象。
• 数字化与绿色化转型：国企改革进一步推进数字化、绿色化转型，提升企业运营效率与可持续发展能力。

3. 政策支持与执行

• 考核指标升级：2023年新增“净资产收益率”等指标，强化盈利质量与现金流考核。
• 资本市场运作：推动国企上市，加强资本运作能力，助力稳定资本市场。
• 政策文件支持：包括《提高央企控股上市公司质量工作方案》、《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》等，强化政策引导。

4. 改革与“朱格拉周期”共振

• 新时代“朱格拉周期”加速开启，推动设备制造国产化、高端化，带动新一轮产业投资周期。
• 政策与市场趋势形成共振，助力国企在产业升级中发挥更大作用。

5. 改革路径与措施

• 科技创新：强化科技创新能力，推动企业成为“国家队”，加大研发投入。
• 公司治理：完善现代企业制度，提高治理效率与透明度。
• 产业布局：优化国有经济布局结构，推动重点行业与领域集中发展。
• 政策支持：包括“专精特新”企业名单发布、创建世界一流示范企业等。

政策跟踪

2.1 中央政策会议跟踪

• 国常会：研究国务院机构设置，部署金融稳定工作，推动重点任务落实。
• 先进制造业座谈会：李强总理强调加大制造业支持力度，推动高质量发展。
• 国务院重点分工会议：明确10个方面、103项重点工作，强化政策执行力度。

2.2 重要文章及新闻发布会

• 部长通道：住建部、自然资源部、统计局等回应房地产、耕地保护、经济形势等问题。
• 李强总理记者会：强调以人民为中心的发展思想，推动高质量发展，深化改革开放。
• “三农”重点任务：关注乡村振兴、粮食安全、农业现代化等议题。

2.3 各类文件和法规

• 成渝地区双城经济圈建设：国资委与重庆签署战略合作框架协议，推动区域协调发展。
• 党和国家机构改革方案：组建金融监督管理总局、国家数据局、重组科学技术部等，提升治理能力。
• 调查研究方案：中共中央办公厅发布《关于在全党大兴调查研究的工作方案》，推动政策落实与问题解决。

风险提示

• 疫情反复可能对经济和疫情防控造成扰动。
• 数据统计可能存在误差或遗漏，需谨慎分析。

图表说明

• 图表1：1978年以来国企改革四个阶段。
• 图表2：中央、国资委密集提及新一轮国企改革。
• 图表3：2013年以来国企改革进入深水区。
• 图表4：国企三年改革围绕数字化、绿色化、技术突破。
• 图表5：新一轮国企改革的一个目标两个途径三个方面。
• 图表6：探索中国特色估值体系被反复提及。
• 图表7：中国特色估值体系框架。
• 图表8：《提高央企控股上市公司质量工作方案》内容。
• 图表9：2023年央国企考核指标新增净资产收益率等。
• 图表10：历次稳增长阶段国企负债扩张。
• 图表11：历次稳增长阶段国企投资加码。
• 图表12：国有企业是我国经济的重要支柱。
• 图表13：国有企业在基础性、安全性行业中占重要地位。
• 图表14：三年国改行动下国企资本市场运作能力强化。
• 图表15：2020年以来央国企与一般企业ROE差距收窄。
• 图表16：《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》主要内容。
• 图表17：2023年政府工作报告更强调安全发展。
• 图表18：顶层设计对产业转型升级支持力度增强。
• 图表19：2023年新时代“朱格拉周期”已然开启。
• 图表20：截至2022年Q3制造业利润、现金流等情况。
• 图表21：2022年底战略新兴产业中央国企市值占比。
• 图表22：创建世界一流示范企业等相关国企名单。
• 图表23：二十大以来统筹发展与安全成为政策重要考量。
• 图表24：国有企业在部分安全发展领域上市数量占比。
• 图表25：近期中央政策、会议。
• 图表26：近期重要文章及新闻发布会。
• 图表27：近期各类文件和法规。

结论

新一轮国企改革在深化原有改革的基础上，更加注重科技创新、产业升级和安全发展，重点支持战略新兴产业和“专精特新”企业，推动国企在新时代背景下实现高质量发展，同时提升其在国家安全和经济发展中的战略地位。