20220116-天风证券-建筑材料行业研究周报_继续看好稳增长带动的春季躁动行情_5页_570kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资建议：推荐消费建材、塑料管道、水泥、玻璃及玻纤等子行业
• 市场表现：上周（0110-0114）建材（中信）指数下跌6.74%，沪深300指数下跌1.98%，子板块均下跌，部分个股如海螺型材、万里石、三圣股份等涨幅居前
• 基本面展望：认为建材板块在稳增长政策带动下仍有望在Q1跑赢大盘，尤其是结构性发力的子行业如保障房、水利管网等

主要观点

1. 行情回顾与影响因素

• 上周建材板块整体下跌，年初以来表现未跑赢沪深300
• 主要原因包括：
  • 2022年新增专项债额度与2021年持平，引发投资者对基建稳增长力度的担忧
  • 消费建材公司2021年业绩预告显示资产减值影响较大，压制市场情绪

2. 春季躁动行情的持续性

• 结构性发力：本轮基建稳增长更注重结构性发力，保障房、水利管网等子行业景气度有望明显提升
• 市场情绪改善：年初市场已开始关注细分子行业机会，预计全年高景气子行业对基本面的传导将更顺畅
• 消费建材回暖预期：尽管2021年消费建材业绩承压，但市场已有预期，预计2022年H1后，地产触底反弹与基数下降将推动基本面改善

3. 各子行业表现与前景

• 水泥：上周全国水泥市场价格环比下跌1.4%，价格回落区域主要集中在华东、中南等，出货率降至43%，但后续基建和地产需求改善预期较强，供给格局有望优化
• 玻璃：光伏玻璃价格稳定，浮法玻璃价格小幅下跌，但库存下降，需求预期上升。玻璃龙头市值处于低位，未来供需或维持紧平衡
• 玻纤：无碱池窑粗纱市场行情基本走稳，电子纱价格继续下调，但需求支撑不足，价格调整对市场刺激有限

关键信息

推荐标的

• 消费建材：蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材、伟星新材、科顺股份、三棵树、亚士创能
• 塑料管道：永高股份，关注中国联塑、东宏股份
• 水泥：上峰水泥、华新水泥、海螺水泥
• 玻璃：凯盛科技、南玻A、旗滨集团、信义玻璃、福莱特
• 玻纤：中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技

风险提示

• 需求不及预期：基建和地产需求回落可能影响水泥、玻璃价格的上涨持续性
• 政策支持不足：旧改和新型城镇化推进力度若不及预期，可能影响相关子行业增长

投资建议

• 建材板块在稳增长政策推动下，Q1有望相对沪深300取得超额收益
• 消费建材、塑料管道、水泥等子行业具备较强的投资逻辑，建议积极把握春季躁动行情

图表与数据来源

• 图1：中信建材三级子行业上周（0110-0114）涨跌幅（数据来源：Wind，天风证券研究所）
• 水泥数据来源：数字水泥网
• 玻璃数据来源：卓创资讯
• 玻纤数据来源：卓创资讯

相关报告

1. 《建筑材料-行业研究周报：春季躁动如期来临，这次有何不同？》2022-01-09
2. 《建筑材料-行业专题研究:春季躁动又来临,这次有何不同？》2022-01-09
3. 《建筑材料-行业研究周报：玻纤周观点：玻纤粗纱价格本周稳定》2022-01-08

分析师声明

• 本报告观点反映了分析师个人看法，不与报酬直接相关
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并咨询专业人士意见

投资评级体系

天风证券研究信息

• 北京：北京市西城区佟麟阁路36号，邮编：100031

• 海口：海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦，邮编：570102

• 上海：上海市虹口区北外滩客运中心6号楼4层，邮编：200086

• 深圳：深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼，邮编：518000

• 邮箱：research@tfzq.com

• 电话：(8621)-65055515 / (86755)-23915663 / (0898)-65365390

• 传真：(8621)-61069806 / (86755)-82571995