20210117-天风证券-建筑材料行业研究周报_春季行情叠加业绩兑现期_继续推荐消费建材_玻璃_装配式建筑_8页_803kb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年1月建筑材料及建筑行业的市场表现与投资机会，重点推荐消费建材、玻璃、装配式建筑及低估值蓝筹板块。

主要观点

• 建材板块表现：上周建材（中信）指数上涨1.15%，跑赢沪深300指数（-0.68%）。三级子行业中，其他装饰材料（如五金、防水、石膏板）表现较好，陶瓷子行业亦有良好表现，而其他子板块周收益为负。
• 建筑板块表现：上周建筑（中信）指数上涨2.27%，明显跑赢沪深300指数。专业工程、基建和房建板块表现突出，装配式建筑龙头及低估值央企蓝筹表现优异。
• 投资逻辑：春季行情叠加业绩兑现期，建材板块具备相对收益优势。建议从三条主线布局：
  1. 地产产业链消费建材：受益于新开工与竣工改善，龙头集中度提升，推荐北新建材、东方雨虹、亚士创能、蒙娜丽莎、科顺股份等。
  2. 玻璃：短期价格波动，但盈利改善可能性大，有望复制水泥在春季行情中的表现，推荐旗滨集团，关注福莱特。
  3. 玻纤及出口改善：全球经济回暖带动出口，叠加“十四五”供给控制，玻纤龙头竞争优势增强，推荐中国巨石、长海股份。
• 装配式建筑：板块景气度高，龙头公司订单与业绩表现强劲，推荐鸿路钢构、精工钢构，关注华阳国际。
• 低估值蓝筹：估值已接近历史低位，具备估值回升潜力，推荐中国交建、中国铁建、中国建筑等，关注其H股表现。

关键信息

市场表现

• 建材：指数上涨1.15%，五金、防水、石膏板等子行业涨幅较好。
• 建筑：指数上涨2.27%，专业工程、基建和房建板块表现优异，装配式建筑和央企蓝筹表现突出。

重点个股表现

• 涨幅前五：
  • 鸿路钢构（22.26%）
  • 亚厦股份（18.97%）
  • 华阳国际（15.56%）
  • 中国中冶（13.15%）
  • 中国化学（12.97%）

业绩预告情况

• 20FY业绩增长：
  • 北新建材：净利润增长512.04%~580.05%
  • 东方雨虹：净利润增长50%~80%
  • 科顺股份：净利润增长84.38%~93.82%
• 业绩下滑：
  • ST罗普：净利润下降39%~59%
  • 华新水泥：净利润下降9%~14%

行业动态

• 玻璃：
  • 光伏玻璃价格稳定，平板玻璃价格下跌1.61%。
  • 水泥价格整体下跌，主要受春节临近及部分区域疫情反复影响。
• 玻纤：
  • 无碱池窑粗纱市场稳中有涨，电子纱市场向好，价格上调。
• 社融数据：
  • 12月社融同比少增，但基建相关指标表现较好，如地方政府债券净融资额同比多增。

风险提示

• Q1基建/地产开复工不及预期：可能影响水泥、玻璃等价格表现，进而影响春季行情持续性。
• 国内外疫情反弹超预期：可能对建材市场景气度及出口造成负面影响。

投资建议

• 消费建材：推荐北新建材、亚士创能、科顺股份、蒙娜丽莎、东方雨虹。
• 玻璃：推荐旗滨集团，关注福莱特。
• 水泥：关注海螺水泥。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份。
• 装配式建筑：推荐鸿路钢构、精工钢构，关注华阳国际。
• 低估值蓝筹：推荐中国交建、中国铁建、中国建筑，关注其H股。

行业走势与估值

• 估值比：中信建筑与沪深300的PE比和PB比均低于0.5，处于历史低位。
• 趋势：建筑蓝筹基本面持续修复，估值有望回升。

图表目录（关键数据）

• 图1：中信建材三级子行业上周涨跌幅
• 图2：中信建筑三级子行业上周涨跌幅
• 图3：中信建筑与沪深300在2010年以来的估值比
• 图4：社融口径新增人民币贷款当月值
• 图5：非金融性公司中长期贷款当月值

结论

本报告认为，2021年春季行情叠加业绩兑现期，建筑材料及建筑行业具备较强的投资机会。建议关注消费建材、玻璃、装配式建筑及低估值蓝筹等主线，同时警惕疫情反弹及基建/地产开复工不及预期等风险。