20220116-德邦证券-建筑材料行业周报_稳增长预期提升_关注板块修复行情_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了建筑材料行业的市场表现、各细分板块（水泥、玻璃、玻纤）的行情及投资逻辑，同时提供了相关研究与风险提示。报告指出在稳增长政策背景下，水泥、玻璃、玻纤等行业均存在结构性机会，建议关注龙头企业及具备成长性的细分领域。

主要观点

• 稳增长预期提升：2022年基建投资增速或超过10%，政策支持与项目落地将推动开春后需求释放，带动业绩增长。
• 水泥板块：进入淡季，价格环比回落，但低估值、高盈利特征明显，具备修复潜力。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。
• 玻璃板块：进入淡季，现货价格季节性回落，但“煤改气”推升成本支撑价格下限，贸易商补库带动期货偏强运行。地产竣工韧性依旧，预计开春后玻璃价格将开启新一轮量价齐升。
• 玻纤板块：无碱粗纱维持高位稳定，电子纱短期偏弱。2022年高端产品需求有望齐发力，行业供需匹配，高景气度或持续超预期。建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。
• 消费建材：年报计提减值利空出尽，提供配置良机。建议关注防水材料（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材）及瓷砖（蒙娜丽莎）等细分领域。

关键信息

水泥板块

• 市场表现：全国水泥价格环比下跌1.4%，部分区域价格跌幅达30-50元/吨。
• 区域分析：
  • 华北：价格平稳，需求基本停滞。
  • 东北：价格继续下调，部分企业未执行错峰生产。
  • 华东：市场需求走弱，苏赣价格回落。
  • 中南：需求进入淡季，错峰生产逐步启动。
  • 西南：工程停滞，部分区域价格下调。
  • 西北：受周边低价水泥冲击，陇南价格下调。
• 行业观点：稳增长预期提升，基建投资高增，价格基数推升，带动上半年业绩弹性。

玻璃板块

• 市场表现：全国玻璃均价下降2.03%，库存上涨，价格偏弱。
• 区域分析：
  • 华北：京津唐个别厂价格下调，沙河区域价格稳定。
  • 华东：库存小降，部分厂库存略增，节前需求转弱。
  • 华中：交投尚可，部分价格下滑。
  • 华南：产销一般，部分价格承压。
  • 西南：成交放缓，部分厂价格松动。
  • 西北：交投延续淡稳，需求难有起色。
• 行业观点：地产竣工需求延后但未消失，政策边际放松或修复悲观预期，建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

玻纤板块

• 市场表现：无碱纱市场报价暂稳，电子纱价格偏弱。
• 产能变化：多条产线点火、冷修、改产，产能逐步释放。
• 行业观点：粗纱延续高景气，电子纱短期偏弱。2022年高端产品需求有望齐发力，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 水泥：关注海螺水泥、华新水泥及上峰水泥；
• 玻璃：关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃；
• 玻纤：关注中国巨石、长海股份、中材科技；
• 消费建材：关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎。

行业前景

• 政策驱动：稳增长政策持续，基建投资预期提升；
• 环保与碳中和：水泥行业面临供给侧改革压力，碳排放交易或推动行业集中度提升；
• 周期波动：玻纤行业高景气度或持续，龙头企业成长性业务占比提升，平滑周期波动。

总结

建筑材料行业在稳增长政策背景下，具备结构性机会。水泥板块低估值、高盈利，有望迎来修复行情；玻璃板块在成本支撑与地产竣工需求释放下，或开启新一轮量价齐升；玻纤板块粗纱高景气延续，电子纱短期偏弱但后期有望回升。建议投资者关注龙头企业及具备成长性的细分领域，同时警惕原材料价格波动、政策变化等风险。