20220103-德邦证券-建筑材料行业周报_政策持续催化下_春季躁动或提前上演_18页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了2022年建筑材料行业的市场表现、政策环境、各细分领域（水泥、玻璃、玻纤）的行情回顾与未来展望，并提供了投资建议及风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上涨1.36%，同期沪深300指数上涨0.36%。
• 行业主力资金净流出约17.21亿元。
• 周涨幅前列的公司包括兔宝宝、永高股份、伟星新材、蒙娜丽莎、东鹏控股。
• 周跌幅前列的公司包括坚朗五金、海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、华润水泥。

2. 水泥行业

• 行情回顾：全国水泥价格环比继续下行，跌幅为1.5%；部分区域如江苏、安徽、福建、河南等价格明显下调。
• 分地区价格表现：
  • 华北：水泥价格保持平稳，但部分企业出货量环比下降10%。
  • 东北：水泥价格继续下调，部分企业为抢占市场进一步降价。
  • 华东：需求逐步下滑，企业降价促销，库存维持中等水平。
  • 中南：价格震荡下行，部分区域库存上升，价格承压。
  • 西南：受恶劣天气影响，水泥需求持续疲软，价格持续回落。
  • 西北：陕西疫情防控导致需求停滞，价格弱势运行。
• 行业观点：
  • 随着专项债提前发放及基建投资适度超前，春季躁动或提前上演。
  • 水泥价格有望高位过渡至2022年一季度，业绩弹性提升。
  • 水泥企业资产负债表持续修复，布局“绿电”领域，低估值、高分红企业或迎价值重估。
  • 长期来看，“碳中和”政策将推动供给侧改革，龙头企业有望进一步提升集中度。

3. 玻璃行业

• 行情回顾：全国玻璃价格环比下跌25元/吨，库存增加，市场进入淡季。
• 分地区价格表现：
  • 华北：市场成交一般，部分企业价格下调。
  • 华东：需求支撑有限，部分企业报价下调。
  • 华中：出货一般，库存增加，价格承压。
  • 华南：市场交投转淡，部分企业价格松动。
  • 西南：量价稳定，但后期市场需求快速下滑。
  • 西北：市场交投平平，部分企业执行冬储价格。
• 行业观点：
  • 地产竣工韧性依旧，地产链悲观预期修复，压制的需求有望释放，开春玻璃或开启新一轮量价齐升。
  • 龙头企业产业链延伸，成长性业务占比提升，有助于平滑周期波动。
  • 建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等企业。

4. 玻纤行业

• 行情回顾：无碱粗纱市场报价暂稳，电子纱短期需求偏弱，价格从高位回落。
• 分地区产能变化：
  • 多家玻璃纤维企业进行技改或复产，如中国巨石、长海股份、中材科技等。
• 行业观点：
  • 无碱粗纱市场高景气度延续，价格高位稳定。
  • 电子纱短期偏弱，但“缺芯”导致的需求延后或支撑2022年需求。
  • 风电装机规划高增，或带动风电纱需求，推动高端产品需求增长。
  • 建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等龙头企业。

关键信息

• 政策催化：地产政策持续向上，保障性租赁住房推出带来新增量，集中于一二线城市，有利于消费建材龙头。
• 消费建材：防水、涂料、石膏板、管材等产品有望迎来修复行情，建议关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、伟星新材、蒙娜丽莎。
• 风险提示：
  • 固定资产投资低于预期；
  • 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
  • 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
  • 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

• 水泥：建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等龙头，受益于基建托底及价格高位过渡。
• 玻璃：建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃，受益于地产竣工韧性及春季量价齐升预期。
• 玻纤：建议关注中国巨石、长海股份、中材科技，受益于高景气度及产能扩张。

风险提示

• 固定资产投资低于预期；
• 贸易冲突加剧；
• 环保督查放松；
• 原材料成本上涨。

附注

• 本报告数据来源为Wind、数字水泥网、玻璃期货网、卓创资讯等。
• 投资评级基于6个月内的市场表现与基准指数对比。