20220220-德邦证券-建筑材料行业周报_政策边际向好_春季躁动仍可期_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，聚焦建筑材料行业的市场表现及投资机会。分析涵盖水泥、玻璃、玻纤等子行业，结合政策、市场供需、成本变化及企业动态，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

1. 市场表现

• 本周建筑材料（SW）指数环比下跌0.21%，沪深300指数上涨0.95%，行业主力资金净流出3.45亿元。
• 重点企业中，海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、永高股份等表现较好，而三棵树、中国联塑、旗滨集团等跌幅居前。

2. 水泥行业分析

• 价格表现：全国水泥价格环比下跌0.3%，主要受淡季、天气及疫情等因素影响，但部分区域如湖南、广东、重庆等地价格有所上涨。
• 区域动态：
  • 华北：京津冀需求尚未恢复，内蒙部分区域价格上调。
  • 东北：市场需求停滞，部分企业价格下调。
  • 华东：受疫情和天气影响，需求恢复缓慢，但熟料价格持续上调。
  • 中南：供给管控和成本上升推动价格上调，尤其广东、广西、湖南等地。
  • 西南：价格涨跌互现，受天气和复工情况影响较大。
  • 西北：价格先行上涨，但需求尚未启动。
• 投资观点：Q1稳增长预期升温，水泥板块作为防守反击的上佳选择，建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

3. 玻璃行业分析

• 价格表现：全国浮法玻璃均价上涨10.51%，节后贸易商及加工厂积极补库，行业库存下降。
• 区域动态：
  • 华北、华东、华南、西南等地价格普遍上涨，部分区域如沙河、重庆等市场活跃。
  • 西北和东北地区价格稳中有升，需求逐步恢复。
• 投资观点：玻璃价格积极推涨，节后有望量价齐升，建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等龙头企业。

4. 玻纤行业分析

• 价格表现：无碱池窑粗纱价格基本稳定，电子纱价格调整后趋稳，主流成交价约11000元/吨。
• 行业动态：
  • 2021年部分产线停产或技改，2022年新增供给有限，行业供需匹配。
  • 风电装机规划增加，推动高端产品需求。
• 投资观点：玻纤行业高景气度持续，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等龙头企业。

关键信息

1. 政策支持

• 地产政策边际向好，稳增长预期升温。
• 专项债提前发放及重点工程落地，提振基建投资。
• 央行表态将扩大货币工具箱，市场预期降准降息。

2. 需求恢复

• 地产竣工周期韧性依旧，节后玻璃需求恢复明显。
• 水泥需求受复工情况和天气影响，预计2月底至3月初将明显提升。
• 玻纤需求受风电和汽车需求支撑，行业景气度有望持续。

3. 成本因素

• 纯碱价格上涨，影响玻璃成本。
• 煤炭价格上涨，推动水泥及玻纤价格上涨。

4. 投资建议

• 消费建材：信用减值利空出尽，龙头企业具备α优势，建议关注防水材料（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材、中国联塑）、瓷砖（蒙娜丽莎）。
• 水泥：建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。
• 玻璃：建议关注旗滨集团、南玻A、信义玻璃等。
• 玻纤：建议关注中国巨石、长海股份、中材科技等。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧，可能影响出口企业销量。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
• 原材料价格大幅上涨，增加成本压力。

附注

• 报告中提及的分析数据来源于Wind、数字水泥网、卓创资讯等。
• 投资评级说明及法律声明详见报告原文。