20170308-渤海证券-化学制药行业周报_把握行业结构性发展中的投资机会_15页_804kb

化学制药行业周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券股份有限公司发布的化学制药行业周报，发布于2017年3月8日，由分析师任宪功撰写，助理分析师王斌协助。报告分析了近期行业政策、市场行情及重点公司动态，提出了对化学制药行业的投资策略与重点品种推荐。

主要观点

• 行业评级：化学制药行业被评定为“看好”，预计未来12个月内将跑赢沪深300指数。
• 市场表现：近5个交易日，医药生物行业整体上涨0.97%，化学制药行业上涨1.14%，涨幅领先大盘。
• 估值情况：截至3月7日，申万医药生物行业市盈率为41.07倍，化学制药行业市盈率为43.02倍，均高于全体A股（剔除银行股）市盈率，溢价率分别达到31.30%和37.53%。
• 政策动态：
  • 国家卫生计生委发布抗菌药物管理通知，强调遏制细菌耐药。
  • 食药监总局发布优先审评药品名单，多款新药有望加速审批。
  • 国务院印发“十三五”基本公共服务均等化规划，明确医药卫生领域的重点发展任务。
• 公司公告：
  • 哈药股份2016年营收下降，但归母净利润增长显著。
  • 安图生物和山大华特均实现营收与净利润的双增长。
  • 翰宇药业发布限制性股票激励计划，设定较高的解锁条件。

关键信息

行业要闻

1. 抗菌药物管理：国家卫生计生委发布通知，进一步加强抗菌药物临床应用管理，遏制细菌耐药。
2. 优先审评药品：食药监总局药品评审中心发布第十四批拟纳入优先审评程序的药品注册申请，包括多款创新药和仿制药。
3. 基本公共服务规划：国务院发布《“十三五”推进基本公共服务均等化规划》，强调提升基层医疗服务能力，加强疾病防治、妇幼健康、中医药发展等。

公司公告

1. 哈药股份：2016年营收同比下降10.91%，但归母净利润同比增长35.85%。
2. 安图生物：2016年营收增长36.81%，归母净利润增长25.80%。
3. 山大华特：2016年营收增长25.29%，归母净利润增长30.13%。
4. 翰宇药业：发布限制性股票激励计划，拟向激励对象授予不超过2100万股，分四期解锁，解锁条件较高。

重点品种推荐

推荐理由如下：

• 恒瑞医药：多个产品入选医保目录，包括注射用达托霉素、非布司他、艾瑞昔布、盐酸右美托咪定注射液等，未来有望受益于医保政策。
• 华润双鹤：匹伐他汀进入医保目录，增强公司盈利能力。
• 华东医药：阿卡波糖由乙类调整为甲类，注射用达托霉素和吲哚布芬入选医保目录。
• 亿帆医药：11个独家品种入选医保目录，营销能力较强，未来有望扩大市场规模。
• 翰宇药业：特利加压素、依替巴肽纳入医保目录，原料药出口有望突破，激励计划解锁条件较高。

市场行情回顾

• 近5个交易日，医药生物行业整体上涨0.97%，化学制药行业上涨1.14%。
• 涨幅前列的个股包括普洛药业（10.10%）、华海药业（8.10%）、海普瑞（7.49%）。
• 跌幅前列的个股包括誉衡药业（-7.68%）、易明医药（-3.22%）、特一药业（-2.41%）。

投资策略

• 医保控费趋势：医保财政补助增速递减，未来医保支出增速可能放缓，医保控费和二次议价政策仍将持续。
• 结构性机会：新版医保目录发布将推动药品消费结构的调整，高临床价值药品将受益，尤其关注新纳入医保目录的品种。
• 企业核心竞争力：产品的临床价值与经济性、企业的学术推广和营销实力将成为业绩增长的关键因素。
• 推荐逻辑：在医保目录调整和政策支持背景下，重点推荐具有产品优势、营销能力突出、业绩有望提升的公司。

总结

本报告指出，化学制药行业未来将呈现结构化发展趋势，政策导向和医保目录调整是行业增长的重要推动力。建议投资者关注具备高临床价值、良好营销能力和政策受益的优质企业，如恒瑞医药、华润双鹤、华东医药、亿帆医药和翰宇药业。同时，市场表现相对平稳，医药行业整体表现优于大盘，投资者可把握结构性投资机会。