20220420-天风证券-华致酒行-300755.SZ-发布22年一季报_实现营收35.54亿同增51_把握春节销售节奏业绩稳步增长_3页_708kb

华致酒行（300755）2022年第一季度总结

核心内容概述

华致酒行在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，营收达到35.54亿元，同比增长51.03%，归母净利润为2.49亿元，同比增长30.39%。公司持续优化渠道布局与产品结构，推动业绩稳步上升。

主要财务表现

收入端

• 2022Q1营收：35.54亿元，同比增长51.03%
• 历史季度营收：2021Q1-2022Q1分别为23.53/16.01/20.18/14.88/35.54亿元
• 同比增长率：2021Q1-2022Q1分别为81.74%/49.93%/53.08%/18.04%/51.03%

毛利率

• 2022Q1毛利率：15.26%，同比减少5.36个百分点，环比减少4.87个百分点
• 原因：春节期间，利润较低的标品酒需求量大

费用端

• 期间费用率：6.57%，同比减少3.01个百分点
• 销售费用率：5.28%，同比减少2.67个百分点
• 管理费用率：1.18%，同比减少0.24个百分点
• 财务费用率：0.11%，同比减少0.1个百分点

利润端

• 2022Q1归母净利率：7.00%，环比增长0.65个百分点
• 归母净利润：2.49亿元，同比增长30.39%
• 历史季度归母净利润：2021Q1-2022Q1分别为1.91/1.76/2.15/0.95/2.49亿元
• 同比增长率：2021Q1-2022Q1分别为95.22%/51.80%/100.54%/79.20%/30.39%

现金流量分析

• 经营活动现金流净额：15.09万元，同比增长100.03%
• 投资活动现金流净额：-703.77万元，同比减少91.53%
• 筹资活动现金流净额：-1078.80万元，同比减少111.81%

产品与渠道策略

• 产品端：公司持续提升精品酒占比，加强与上游酒企酒商合作，推动名酒采购及精品酒开发
• 渠道端：稳步推进连锁门店及零售网点全国布局，2021年新增273家连锁门店，客户数达3万余家
• 电商及新媒体渠道：积极拓展，提升品牌识别度

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前股价：37.3元
• 目标价格：未提供
• 盈利预测：
  • 2022E归母净利润：9亿元
  • 2023E归母净利润：11亿元
  • 当前股价对应PE：17倍 / 14倍
• 盈利预测增长：预计2022-2024年归母净利润分别增长36.28% / 24.56% / 39.07%

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 疫情反复风险
• 渠道拓展不及预期
• 经营风险

作者信息

• 分析师：刘章明
• 执业证书编号：S1110516060001
• 邮箱：liuzhangming@tfzq.com