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唐德影视(300426) 《赢天下》电视版权完成售卖总结

核心内容

唐德影视（股票代码：300426）近期完成《赢天下》电视版权售卖，该作品在江苏卫视和上海东方卫视获得首轮播映权，授权许可费合计4.65亿元。此外，网络端版权售卖也已达成，单集授权费用为750万元，暂定60集，总计4.5亿元。整体来看，《赢天下》首轮售卖总额预计超过9亿元，为公司本年度贡献净利润不低于2亿元。

主要观点

• 内容价值凸显：《赢天下》作为现象级内容，体现了唐德影视在顶级头部影视剧领域的创作与发行能力。
• 盈利预期上调：由于《赢天下》的版权收入，公司2017-2018年的盈利预测有所调整，预计归属于母公司的净利润分别为2.19亿元和5.01亿元，对应EPS分别为0.55元和1.25元。
• 行业趋势向上：优质内容具有更高的市场议价能力，公司持续产出优质内容将有助于提升其市场竞争力。
• 综艺业务影响有限：《好声音》版权变化对公司影响为一次性事件，预计对长期盈利能力影响较小。公司董事长承诺承担相关损失，降低对公司业绩的冲击。
• 资本市场助力成长：公司通过发债和定增等方式提高资金流动性，借助资本市场进入快速成长新阶段，有望成为传媒板块的黑马。

关键信息

《赢天下》版权售卖详情

• 电视端版权：江苏卫视、上海东方卫视获得首轮播映权，授权许可费均为2.325亿元，总计4.65亿元。
• 网络端版权：单集授权费用为750万元，暂定60集，总计4.5亿元。

公司财务表现

• 基本状况：公司总股本为4亿股，流通股本为1.5亿股，市价为19.48元，市值为77.92亿元，流通市值为29.27亿元。
• 盈利预测：
  • 2017年：归属于母公司的净利润为2.19亿元，EPS为0.55元。
  • 2018年：归属于母公司的净利润为5.01亿元，EPS为1.25元。
• 投资建议：买入评级，预计未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

公司储备项目

• 电视剧：包括《那年花开月正圆》《急诊科医生》《赢天下》等，部分已播出，部分处于拍摄或筹备阶段。
• 电影：如《喜欢你》《非常同伙》等，部分已上映，部分正在制作或筹备。
• 综艺栏目：《好声音》为公司综艺栏目储备之一，其版权变化预计对长期盈利影响较小。

人才与资源

• 公司聚集了多位国内一线制片人、导演、编剧及明星，如范冰冰、赵薇、张丰毅等。
• 储备影视项目数量较多，为公司未来长期发展奠定基础。

风险提示

• 《赢天下》等作品播出效果不及预期。
• A股市场情绪及资金面波动。
• 监管政策变化。
• 影视内容制作成本上升导致盈利能力下滑。

结论

唐德影视凭借优质内容和丰富项目储备，在影视行业中展现出强劲的发展潜力。公司通过《赢天下》版权售卖获得显著收入，进一步验证其在头部内容制作与发行方面的实力。尽管《好声音》版权变化可能带来一定风险，但公司已采取措施减轻影响。总体来看，公司基本面良好，盈利增长明确，具备较高的投资价值，维持“买入”评级。