20150510-中泰证券-唐德影视-300426.SZ-影视制作实力黑马_未来打造平台型公司_29页_1mb

唐德影视 (300426.SZ) 深度研究报告总结

核心内容概述

唐德影视是一家以影视精品内容制作发行为核心业务的公司，自2006年成立以来，专注于电视剧制作与发行，并逐步拓展至电影、电视栏目及“互联网+影视”等业务领域。公司凭借优秀的制作能力和强大的品牌影响力，成为国内影视行业中的实力派黑马，未来有望发展为平台型公司。

主要观点

• 业绩表现突出：电视剧制作业务占公司营收的92%，电影业务增长迅猛，年复合增长率达208.17%。
• 市场景气度高：影视行业结束数量竞争，进入品质时代，精品剧具有稀缺性和高溢价。
• 产业链布局完善：公司已布局电视剧、电影、艺人经纪、影视广告、后期制作五大板块，未来有望进一步拓展至影视基金管理、新媒体、内容整合营销等领域。
• 国际化布局初见成效：公司设立香港全资子公司，加强与海外影视公司如狮门影业的合作，拓展海外市场。
• 制作能力突出：公司拥有资深的管理团队和专业的制片人团队，具备强大的精品剧制作能力。
• 内容变现能力增强：通过“互联网+”模式，如T2O（TV to Online）等，提升内容附加值，拓展衍生品市场。

关键信息

基本状况

• 总股本：80.00百万股
• 流通股本：20.00百万股
• 市价：131.89元
• 市值：1055.00百万元
• 流通市值：2638.00百万元

业绩预测

• 2015-2017年：
  • 营业收入：5.67亿、7.32亿、9.48亿
  • 净利润：1.12亿、1.47亿、1.76亿
  • EPS（摊薄）：1.394元、1.835元、2.199元
• 目标价：187元
• 评级：买入

投资亮点

• 精品剧贡献稳定增长，如《武媚娘传奇》在2014年取得破5%的收视率。
• 电影业务增长迅速，2014年《心花怒放》票房达11.69亿元。
• 与知名编导及艺人合作，如范冰冰、赵薇、张丰毅、霍建起等，资源价值被低估。
• 布局“互联网+”模式，推动内容终端入口发展，提升内容变现能力。
• 海外布局逐步落地，设立香港子公司，拓展国际版权输出。

未来发展方向

电视剧

• 公司储备丰富，2015年计划制作15部电视剧，包括《左手劈刀》、《拥抱星星的月亮》等。
• 首播平台以央视和省级卫视为主，确保作品的高曝光和市场认可。
• 精品剧具有较强的议价能力，销售价格处于业内较高水平。

电影

• 2015年《绝地逃亡》即将上映，预计票房可达8亿元，公司投资45%。
• 与海外知名电影公司如狮门影业合作，拓展国际市场。
• 未来计划拓展更多电影项目，如《刀风》、《飞虎群英》等。

电视栏目

• 《筑梦中国》C计划进入筹备阶段，有望成为新的业务增长点。
• 综艺栏目带动广告收入，提升整体盈利能力。

“互联网+”布局

• 推动内容终端入口发展，如移动端视频观看和互联网电视。
• 利用大数据优化内容制作，提升观众满意度和市场竞争力。
• 推进T2O模式，实现内容与商业价值的融合。

风险提示

• 监管政策风险：影视行业受政策影响较大，可能存在监管变化的风险。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争加剧，可能影响公司市场份额。
• 成本上升：电视剧制作成本上升可能对盈利能力造成影响。

总结

唐德影视凭借其强大的影视制作能力、丰富的题材储备、优质的人才团队及完善的产业链布局，已成为国内影视行业的重要参与者。公司未来在精品剧、电影、电视栏目及“互联网+”领域均有较大的发展潜力，估值合理且具备成长空间。我们给予“买入”评级，目标价为187元，预计公司市值有望突破150亿元。