20210619-光大证券-固定收益信用周报_发行规模小幅回落_收益率持续上行_10页_533kb

信用债市场周报总结 (20210613-20210619)

核心内容

本报告总结了2021年6月13日至6月19日期间中国信用债市场的一级和二级市场表现，并提供了相关的风险提示。整体来看，信用债市场在发行规模和净融资方面均出现环比下降，但部分债券类型和行业发行量有所回升。

一级市场分析

发行规模

• 信用债总发行规模为2282.27亿元，周环比下降16.22%。
• 总偿还规模为1849.42亿元，净融资为432.85亿元，周环比下降56.74%。
• 城投债发行33只，金额206.30亿元。

额外信息

• 图1展示了非金融信用债的发行与到期情况。
• 图2展示了城投债的发行情况。

评级结构

• AAA级主体占比69%，较上周上升。
• AA+级主体占比19%，较上周下降。
• AA级及以下主体占比13%，较上周上升。

企业属性

• 国企发行金额为2132.77亿元，民企为122.50亿元。

债券类型

• 企业债占比2%，环比下降。
• 公司债占比22%，环比下降。
• 中期票据占比23%，环比上升。
• 短融占比42%，环比上升。
• 定向工具占比10%，环比上升。

行业分布

• 建筑装饰行业占比最高，为33.69%。
• 公用事业、交通运输、综合行业分别占比13.15%、13.00%、10.88%。
• 其他行业合计占比11.33%。

区域分布

• 北京发行金额最高，为263亿元。

发行利率

• 公司债：AAA级发行利率上升12bp至3.88%。
• 企业债：AAA级发行利率下降17bp至3.40%。
• 中期票据：AAA级发行利率上升16bp至3.92%。
• 短融：AAA级发行利率下降30bp至2.63%，AA+级上升40bp至3.75%。

发行期限

• 1年期及以内债券占比69.19%，3年期占比13.91%，5年期占比16.90%。
• 图12展示了信用债发行期限结构。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债收益率整体上行，10Y略有下行。
• 城投债收益率整体上行。

具体数据

• AAA产业债1Y上行4.32bp至3.0134%，3Y上行3.82bp至3.4643%，5Y上行3.58bp至3.7066%，7Y上行4.08bp。
• AAA城投债1Y上行3.1bp至2.9892%，3Y上行4.02bp至3.484%，5Y上行2.86bp至3.755%，7Y上行4.13bp，10Y上行0.43bp。

交易量

• 信用债总成交额为3845.05亿元。
• 企业债成交177.32亿元，公司债89.98亿元，中期票据1622.74亿元，短融1562.35亿元，PPN6392.66亿元。
• 图15展示了信用债成交情况。

风险提示

• 2021年债券偿还量较大，部分行业基本面恢复缓慢，短期偿债能力恶化可能引发违约风险。
• 若政策收紧，需警惕再融资压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

分析师声明

本报告由分析师张旭和危玮肖撰写，他们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具报告。报告内容基于合法合规的信息，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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