20230204-光大证券-固定收益信用周报_收益率涨跌互现_发行规模环比回落_9页_533kb

信用债市场周报总结 (20230129-20230204)

一、核心内容

本报告分析了2023年1月29日至2月4日期间信用债市场的运行情况，涵盖一级市场发行、二级市场交易及风险提示等方面，旨在为投资者提供市场动态与风险预警。

二、主要观点

1. 一级市场发行情况

• 发行规模：信用债共发行596.87亿元，环比下降68.45%；总偿还额为934.12亿元，净融资为-337.25亿元。
• 城投债发行：共发行34只，金额为129.53亿元。
• 评级结构：
  • AAA级主体占比87%，环比上升；
  • AA+级主体占比7%，环比下降；
  • AA级及以下主体占比6%，环比下降。
• 企业属性：
  • 国企发行581.62亿元，占比97.6%；
  • 民企发行15.25亿元，占比2.4%。
• 债券类型：
  • 企业债发行量为0，占比下降；
  • 公司债占比5.3%，中期票据占比11.6%，短融占比73.6%，定向工具占比9.5%，其中短融和定向工具占比上升。
• 行业分布：
  • 公用事业占比最高（28.16%），其次是综合（24.40%）、建筑装饰（18.06%）；
  • 其他行业合计占比2.36%。
• 区域分布：
  • 北京发行金额最高，达251亿元。

2. 二级市场交易情况

• 收益率曲线：
  • 产业债收益率涨跌互现，AAA级1Y下降1.15bp，3Y、5Y、7Y、9Y分别上升4.69bp、3.13bp、2.35bp、0.30bp，10Y下降0.18bp。
  • 城投债收益率同样涨跌互现，AAA级1Y下降2.94bp，3Y下降0.59bp，5Y上升1.38bp，7Y下降0.96bp，9Y上升0.43bp，10Y下降0.26bp。
• 交易量：
  • 信用债共成交8181.13亿元；
  • 公司债成交2971.63亿元，中期票据2063.46亿元，短融1832.02亿元，企业债407.76亿元，PPN806.26亿元。

三、关键信息

• 发行利率：
  • 公司债AAA级发行利率上升270bp至6.85%；
  • 中期票据AAA级发行利率上升68bp至4.57%；
  • 短融AAA级发行利率下降13bp至2.57%，AA+级下降82bp至3.12%，AA及以下上升69bp至4.20%。
• 发行期限：
  • 1年期及以内债券占比88.46%，3年期占比5.68%，5年期占比5.86%。
• 风险提示：
  • 部分行业基本面恢复缓慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险；
  • 若政策收紧，需警惕再融资压力，资质较差的主体风险暴露速度可能加快。

四、分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖
• 执业证书编号：
  • 张旭：S0930516010001
  • 危玮肖：S0930519070001
• 联系方式：
  • 张旭：010-58452066 / zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：010-58452070 / weix@ebscn.com

五、评级与基准说明

• 基准指数：
  • A股主板：沪深300指数
  • 中小盘：中小板指
  • 创业板：创业板指
  • 新三板：新三板指数
  • 港股：恒生指数

六、免责声明

• 本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 本报告采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容和观点由分析师独立、客观地出具，不构成对任何人的投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立判断，谨慎决策，不承担因依据或使用本报告所造成的一切后果。
• 报告可能被不时补充、修订或更新，但不保证及时发布。
• 本公司及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或提供相关金融服务，投资者需注意潜在利益冲突。

七、公司信息

• 光大证券股份有限公司：
  • 成立于1996年，全国性综合类股份制证券公司；
  • 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营等；
  • 在中国境内（不含港澳台）分销本报告。
• 关联机构：
  • 香港：中国光大证券国际有限公司
  • 英国：Everbright Securities(UK) Company Limited

八、版权与使用说明

• 本报告版权归光大证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。
• 如因侵权行为给公司造成损失，公司保留追究法律责任的权利。