20220801-光大证券-固定收益信用周报_发行规模小幅上升_收益率有所下行_10页_605kb

信用债市场周报总结（20220724-20220730）

核心内容概述

本周（2022年7月24日至7月30日）信用债市场呈现发行规模小幅上升、收益率整体下行的态势。从一级市场到二级市场，市场活动较为活跃，但信用风险事件也有所显现。以下为详细分析：

一级市场分析

发行规模

• 总发行规模：2478.85亿元，周环比上升1.80%
• 总偿还额：2228.35亿元
• 净融资：250.50亿元
• 城投债发行：139只，发行金额768.47亿元

评级结构

• AAA级：占比68%，较上周下降
• AA+级：占比21%，较上周上升
• AA级及以下：占比11%，较上周上升

企业属性

• 国企发行：2402.85亿元，占比96.9%
• 民企发行：63亿元，占比2.5%

债券类型

• 企业债：占比5.2%，上升
• 公司债：占比20.6%，上升
• 中期票据：占比25.4%，下降
• 短融：占比41.5%，下降
• 定向工具：占比7.3%，上升

行业分布

• 建筑装饰：26.71%
• 综合：18.61%
• 公用事业：16.38%
• 交通运输：15.64%
• 商业贸易：4.07%
• 房地产：3.86%
• 采掘：3.01%
• 其他行业：11.72%

区域分布

• 北京：发行金额最高，为566亿元

发行利率

• 公司债AAA级：3.67%，上升60bp
• 企业债AA+级：4.20%，上升14bp
• 企业债AA及以下：4.80%，上升14bp
• 中期票据AAA级：3.14%，上升1bp
• 中期票据AA+级：3.94%，下降43bp
• 中期票据AA及以下：5.29%，上升124bp
• 短融AAA级：1.99%，上升1bp
• 短融AA+级：2.53%，下降55bp
• 短融AA及以下：2.94%，上升14bp

发行期限

• 1年期及以内：占比76.78%，上升
• 3年期：占比11.60%，下降
• 5年期：占比11.61%，下降

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：除9Y外整体下行，其中1Y、3Y、5Y、7Y、10Y均有所下降
• 城投债：整体下行，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y均下降

交易量

• 总成交额：6110.22亿元
• 各类型成交：
  • 企业债：219.54亿元
  • 公司债：334.90亿元
  • 中期票据：2876.82亿元
  • 短融：2156.60亿元
  • PPN：522.36亿元

信用风险事件

• 评级下调：本周有2家公司主体评级下调：
  • 苏宁易购集团股份有限公司：由AA+调降至AA，评级展望为稳定
  • 辽阳辽东农村商业银行股份有限公司：由A+调降至A，评级展望为负面

风险提示

• 行业基本面：部分行业恢复较慢，流动性恶化可能加剧债券违约风险
• 政策收紧：若政策收紧，再融资压力可能上升，资质较差的主体风险暴露加快

评级体系说明

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