20210430-渤海证券-2021年4月PMI数据点评_改善力度有所减弱_结构分化出现弥合_5页_423kb

报告摘要

2021年4月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1，较上月回落0.8个百分点，显示制造业扩张力度有所减弱。尽管整体仍处于扩张区间，但供需两端改善速度同步放缓，反映出经济复苏势头趋于平稳。

整体景气度：制造业PMI为51.1，表明经济运行持续稳定恢复，但扩张速度减缓。
供需变化：生产指数和新订单指数均出现回落，分别降至52.2和52.0，显示供需两端改善力度同步放缓。
进出口情况：新出口订单和进口指数双双回落，但仍保持在扩张区间，未来需关注美欧经济复苏对贸易的影响。
价格走势：原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.9和57.3，均较上月回落2.5个百分点，表明大宗商品价格上涨压力有所缓解，但对中下游仍有一定传导效应。
库存状态：产成品库存和原材料库存分别为46.8和48.3，变动不大，显示库存去化仍在进行。
企业规模分化：大型企业PMI回落至51.7，中型企业回落至50.3，而小型企业则略有回升至50.8，大、小企业景气度分化有所弥合，政策对中小企业的支持起到了积极作用。
就业情况：制造业从业人员指数小幅回落至49.6，仍处于近几年较高水平，就业形势总体稳定。
未来关注点：经济复苏的关键在于如何启动内需以接替外需的拉动作用，以及如何通过灵活供给抑制大宗商品涨价对终端需求的冲击。

分析师：宋亦威、严佩佩
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