20210430-南华期货-南华宏观周报_制造业供需同步放缓_经济动能有所下降_8页_1mb

南华期货宏观周报总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年4月中国制造业与非制造业PMI数据，评估了当前经济动能变化，并对后续走势进行了展望。

主要观点

制造业供需同步放缓，经济动能有所下降

• PMI数据：4月官方制造业PMI为51.1，低于预期51.7，较上月51.9回落0.8个百分点。
• 供需两端：生产指数和新订单指数均出现环比下降，分别降至52.2和52.0，显示制造业扩张势头放缓。
• 出口影响：新出口订单指数回落0.8个百分点至50.4，反映出口替代效应减弱。
• 价格指数：原材料价格指数和出厂价格指数均环比回落2.5个百分点，表明输入性通胀压力可控。
• 企业规模差异：大中型企业PMI走弱，而小型企业PMI小幅回升，显示不同规模企业景气度差异趋于收敛。
• 经济动能：尽管PMI回落，但经济动能指标仍高于1、2月份，预计后续PMI将在51附近窄幅震荡。
• 资本市场影响：制造业和非制造业生产经营活动预期指数小幅回落，可能对股市形成小幅利空，对债市略有偏多影响。

非制造业PMI集体回落，但扩张势头不变

• 整体表现：非制造业PMI指数集体回落，但均高于荣枯线（50%），显示非制造业仍处于扩张状态。
• 服务业：服务业PMI回落0.8个百分点至54.40，但可选消费回暖，预计五一小长假和疫苗普及将推动服务消费加速改善。
• 建筑业：建筑业PMI回落4.9个百分点至57.40，但景气度仍处于较高水平，预计随着地方政府专项债集中下达，基建项目将加速开工。

关键信息

数据追踪

• 国内数据：
  • 3月工业企业利润累计同比从178.9%降至137.3%。
  • 4月官方制造业PMI为51.1，低于前值51.9。
  • 4月财新制造业PMI为51.9，高于前值50.6。
• 国际数据：
  • 德国4月IFO景气指数为96.8，低于预期97.8。
  • 美国第一季度GDP环比折年率从4.3%升至6.4%，个人消费支出季调增速从2.3%升至10.7%。
  • 法国第一季度GDP环比从-1.39%升至0.44%，显示经济复苏迹象。

风险提示

• 消费恢复慢于预期
• 专项债发行节奏低于预期
• 欧美疫苗接种进度超预期

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，南华期货不对信息的准确性或完整性作任何保证。
• 报告观点仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。
• 报告内容不得用于商业用途，未经许可不得复制、传送或派发。
• 报告内容可能随时修改，不提前通知。

联系信息

• 机构名称：南华期货股份有限公司
• 联系人：马燕
• 电话：0571-87839259
• 邮箱：mayan@nawaa.com
• 公司地址：杭州西湖大道193号定安名都3层
• 邮编：310002
• 客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093