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海尔智家2021年三季报简要总结

核心内容概览

海尔智家（600690）在2021年前三季度展现出优异的业绩表现，实现营业收入1699.64亿元，同比增长10.07%；归母净利润99.35亿元，同比增长57.68%。若剔除卡奥斯业务剥离的影响，公司收入和归母净利润分别同比增长20.4%和60.2%。公司整体盈利能力和市场份额持续提升，尤其在空冰洗产品领域表现突出。

主要观点

• 业绩表现优异：公司2021年前三季度业绩增长显著，尤其是归母净利润增长幅度较大，显示出良好的盈利能力。
• 市场份额提升：公司在冰箱、洗衣机、家用空调等核心产品线上和线下零售额份额均有所提升，显示其在市场中的竞争力增强。
• 降本增效成效显著：公司毛利率同比提升2.2个百分点，净利率同比提升0.73个百分点，主要得益于产品结构优化、供应链调整以及成本控制措施。
• 海外业务增长强劲：海外收入同比增长16.8%，美洲、欧洲、澳新、日本与东南亚等区域表现亮眼，推动公司全球化战略实施。
• 投资建议：公司维持“买入”评级，未来业绩有望持续提升，主要受益于智能化、数字化变革的推进和全球化业务协同。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

市场表现

• 最新收盘价：27.20元
• 一年内最高/最低价：35.59元 / 23.10元
• 市盈率（PE）：20.43倍
• 市净率（PB）：3.29倍
• 总股本：93.96亿股
• 总市值：2555.69亿元

分品类与区域表现

分品类表现

• 冰箱：线上零售额份额提升3.6个百分点至38.7%，线下提升2.1个百分点至41.4%。
• 洗衣机：线上零售额份额提升1.1个百分点至40.5%，线下提升3.1个百分点至43.6%。
• 家用空调：线上零售额份额提升2.4个百分点至13.6%，线下提升2.5个百分点至17.0%。

分区域表现

• 内销收入：同比增长24.3%（剔除卡奥斯业务影响）
• 海外收入：同比增长16.8%，其中美洲、欧洲、澳新、日本与东南亚等区域增长显著。

风险提示

• 渠道改革不及预期：可能影响公司销售表现。
• 国内疫情反复：可能对市场需求造成冲击。
• 原材料价格上涨：可能增加公司成本压力。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：智能化、数字化变革成效逐步释放，公司盈利能力增强，市场份额持续提升，全球化业务协同推动业绩增长。

分析师信息

• 姓名：陈梦
• 职位：首席分析师
• 教育背景：北京大学硕士
• 前任职机构：民生证券、华创证券
• 现任机构：首创证券
• 荣誉：十三届卖方分析师水晶球入围；十四届卖方分析师水晶球第五名；十八届新财富最佳分析师入围。

评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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