20170723-招商证券-军工行业信息周报_回归估值_寻找确定性_15页_2mb_2mb

军工行业周报总结

核心内容

本报告为2017年7月23日发布的军工行业信息周报，主要内容包括行业行情回顾、重要新闻、重点公告及股票池分析。报告维持对军工行业的投资评级为“推荐”，认为当前是逐步建仓的好时机。

主要观点

• 行业表现：国防军工板块（申万）在2017年7月17日至21日期间下跌3.21%，跑输沪深300指数3.90个百分点。板块整体表现较差，但在2017年以来，部分子行业如地面兵装上涨7.37%，位列年涨跌幅第一。
• 估值情况：国防军工行业整体估值大幅回调，2017年7月21日平均PE为80.83倍，行业处于低位，具备投资价值。
• 事件性利好：研究院所改制、即将到来的阅兵等事件对军工行业具有一定的催化作用，但市场对军工行业的态度仍较为悲观。
• 军费增长：中国军工行业长期增长受到军费升档的支撑，美、日军费屡创新高，显示中国崛起引发周边国家的针对性举措，有利于行业增长。
• 重点推荐标的：中航机电、航发动力、海兰信、四创电子、晨曦航空、中电广通、航天电子、中航黑豹等，其中中航机电、航发动力、海兰信被重点推荐。

关键信息

本周行情回顾

• 行业表现：国防军工板块（申万）本周下跌3.21%，在28个子行业中排名靠后，仅高于航空装备、航天装备。
• 个股表现：南洋科技、鹏起科技、太阳鸟领涨，航新科技、晨曦航空、华舟应急领跌。
• 行业估值：国防军工行业平均PE为80.83倍，子行业估值水平参差不齐，其中航天装备、航空装备等子行业PE较低。

本周行业新闻

• 军民融合：中国多个地区推进军民融合，如绵阳市军民融合共享平台、陕西工业机器人产业联盟成立。
• 军工技术进展：我国首台可移动式中子成像检测仪研制成功，用于航空航天领域。
• 国际局势：日本防卫预算创新高，用于遏制中国；美国和澳大利亚进行高超音速导弹试验；韩国计划提升军费，发展远程导弹。
• 军舰下水：中国新型舰船继续“下饺子”式下水，包括052D型驱逐舰厦门舰、818型边防巡逻舰等。
• 军工合作：中俄联合研发重型直升机，中国在核能、LNG船等领域取得进展。

本周重要公告

• 资产重组：多家军工企业发布资产重组、担保、股份质押等公告，如华讯方舟停牌、南洋科技发行股份购买资产。
• 业绩表现：奥普光电、中航光电、中航黑豹等公司发布业绩快报，部分公司实现盈利增长。
• 股东变动：部分公司股东股份质押、解除质押，如贵航股份、海兰信等。

股票池列表

• 股票表现：股票池中多数个股表现不佳，如航发动力、四创电子、海兰信等，但部分个股如南洋科技、鹏起科技、太阳鸟表现较好。
• 财务指标：股票池中重点公司如中航机电、航发动力、四创电子、海兰信等具有较强的盈利能力和估值优势。

风险提示

• 国防装备订单交付存在波动。
• 市场大幅调整可能对军工行业造成压力。

重点公司主要财务指标（部分）

总结

本报告强调军工行业长期增长潜力，并认为当前市场处于底部，是逐步建仓的时机。推荐关注具有较强基本面和估值溢价的标的，尤其是航空装备、海军装备建设相关的公司。同时，国际局势的紧张和军费的增加为军工行业提供了良好的发展环境。