20170723-西南证券-医药行业周报_坚定看多医药_推荐三诺生物_华东医药_上海医药等_13页_1018kb

医药行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了医药行业在2017年7月的市场表现与投资策略，认为医药行业仍具备增长潜力，推荐三诺生物、华东医药、上海医药等企业。尽管医药生物指数上周下跌2.7%，但行业基本面良好，特别是医药工业数据超预期，显示行业增速和盈利能力提升。

主要观点

1. 行业政策利好：

   • 人社部将36种药品纳入医保目录，平均降价44%，提升行业可及性。
   • 国务院医改政策推动，2016年医改试点城市增至200个，92.6%的地市调整了医疗服务价格。
   • 基石药业的抗PD-L1单克隆抗体进入临床阶段，标志着国内创新药物研发取得进展。
   • 湖北省建立统一的公立医院药品网上采购平台，有助于提高药品流通效率。

2. 投资策略：

   • 医药板块回调实属错杀，维持“强于大市”评级。
   • 推荐自下而上选股，关注业绩优于上季度的公司，如三诺生物、华东医药、上海医药。
   • 聚焦有望通过一致性评价的龙头企业，如信立泰、华东医药、德展健康。
   • 关注创新能力显著的龙头企业，如恒瑞医药、康弘药业、复星医药、石药集团。
   • 中药受益于中医药保护法，如片仔癀、东阿阿胶、云南白药。
   • 医药商业受益于流通变革，如上海医药、九州通、柳州医药。
   • 连锁药店受益于行业集中度提升，如老百姓、国药一致、一心堂。
   • IVD行业中的化学发光龙头企业，如安图生物、迈克生物，具备高壁垒与高增长潜力。

关键信息

重点公司盈利预测与评级

行业数据概览

• 行业总市值：33,050.67亿元
• 流通市值：32,392.34亿元
• 行业市盈率TTM：37.51倍
• 沪深300市盈率TTM：13.9倍

市场表现

• 医药生物指数下跌2.7%，跑输沪深300指数3.4个百分点。
• 化学制剂板块跌幅最小（-1.3%），医疗器械板块跌幅最大（-6.7%）。
• 本周大宗交易成交额前三为九州通（4.81亿元）、四环生物（1.16亿元）、三诺生物（0.10亿元）。

资金流向

• 所有申万医药三级子行业资金净流入均为负。
• 化学原料药板块流入率为-5.6%，医药商业板块流入率为-12.0%。

风险提示

• 药品降价超预期
• 医改政策执行低于预期

投资建议

• 三诺生物：业绩拐点将至，海外资产整合顺利，医院市场增长潜力大，维持“买入”评级。
• 一心堂：省外业务整合顺利，业绩拐点将至，估值处于历史底部，建议买入。
• 上海医药：医药商业与工业龙头兼具，增长加速，估值有望上移，维持“买入”评级。
• 华东医药：新版医保目录受益显著，2020年工业目标收入100亿元，维持“买入”评级。
• 柳州医药：2017年业绩有望继续增长，估值与业绩增速背离，建议关注。

相关研究回顾

• 东诚药业：核素药物整合加快，龙头雏形已现。
• 安图生物：拓展河北渠道，尝试新经济模式。
• 片仔癀：业绩超市场预期，持续看好其成长性。
• 富祥股份：他唑巴坦快速增长，但受原材料涨价影响。

总结

医药行业在政策支持与行业数据超预期的背景下，显示出较强的抗跌能力和增长潜力。尽管短期市场调整，但长期来看，行业进入新周期，具备“轻医重药”的发展趋势。重点推荐具备创新能力、业绩增长潜力及估值优势的龙头企业，如三诺生物、一心堂、上海医药、华东医药、柳州医药等，维持“强于大市”评级。