20210419-财信证券-建筑材料行业月度报告_4月_关注竣工端长周期修复_10页_1mb

报告摘要

2021年4月建筑材料行业整体表现优于沪深300指数，板块涨幅为1.32%，在申万28个一级行业中排名第九。年初至今涨幅达6.3%，排名第四。行业数据呈现基建修复、地产支撑强劲、水泥涨价、玻璃及玻纤需求持续上涨等趋势，消费建材受益于竣工回暖和旧改政策，但需关注账期风险。

基建投资：2021年前3月基建投资（不含电力）同比提升29.7%，相较2019年同期上升4%，修复明显。政府工作报告提出新增专项债券规模3.65万亿元，优先支持在建工程，有助于基建投资维持低位增长。
房地产开发投资：前3月累计完成额2.76万亿元，同比上升25.6%，较2019年同期增长15.9%。新开工面积同比上升28.2%，竣工面积同比上升22.9%，竣工端修复放缓，但全年交付压力有望释放，保持高位。
水泥行业：水泥产量同比上涨47.3%，需求端因基建和地产支撑而提升。但由于环保压力和需求增长放缓，水泥行业整体增长空间有限，应关注区域特性带来的盈利差异。
玻璃行业：平板玻璃产量同比增加8.6%，浮法玻璃价格自去年5月持续上涨，平均价达2140元/吨，较年初上涨约30%。竣工周期拉动玻璃需求，建议关注旗滨集团。
玻璃纤维：PPI回升至112.4，主流品种价格持续上涨，无碱玻璃纤维纱涨幅约2000元/吨，电子纱涨幅超7000元/吨。玻纤行业受益于宽松货币政策和下游需求扩张，建议关注中国巨石。
消费建材：建筑及装潢材料销售额累计同比上升48.9%，竣工回暖与旧改政策推动装修需求释放，建议关注东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能等具备强账款管控能力的公司。

证券简称	2019A EPS	2019A PE	2021E EPS	2021E PE	评级
中国巨石	0.61	30.70	1.22	15.35	推荐
东方雨虹	0.82	68.32	1.69	33.15	推荐
海螺水泥	6.34	8.01	7.14	7.11	谨慎推荐
旗滨集团	0.50	26.90	1.05	12.81	谨慎推荐
亚士创能	0.59	96.37	2.25	25.26	谨慎推荐
蒙娜丽莎	1.06	32.94	1.87	18.67	谨慎推荐
祁连山	1.59	9.16	2.50	5.82	谨慎推荐

总体评级：给予建筑材料行业“领先大市”评级。
重点标的：
- 推荐标的：中国巨石、东方雨虹。
- 谨慎推荐标的：海螺水泥、旗滨集团、亚士创能、蒙娜丽莎、祁连山。
关注方向：
- 基建与地产双驱动：关注海螺水泥、祁连山等区域龙头。
- 竣工周期拉动：关注玻璃、玻纤、防水材料、瓷砖、墙面漆等。
- 旧改与装修需求：关注消费建材企业，如蒙娜丽莎、亚士创能等。
- 成长属性：关注玻纤行业，尤其是中国巨石。