20220912-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产放松预期升温_基建实物需求仍可期待_23页_986kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周建筑材料板块（SW）涨幅为 $2.56%$，跑赢同期沪深300（$1.74%$）和万得全A（$1.86%$），显示出一定的超额收益。报告指出，地产放松预期升温，带动市场对基建和零售端的看好。同时，大宗建材基本面及高频数据表明，水泥、玻璃和玻纤市场均面临短期压力，但中期有支撑。

主要观点

水泥市场

• 价格：全国高标水泥价格为427元/吨，较上周下跌1元/吨，较2021年同期下跌19元/吨。主要下跌区域为长江流域（-4元/吨）、西南（-3元/吨）、中南（-2元/吨），无价格上涨区域。
• 库存与出货：全国样本企业平均水泥库位为 $67.8%$，较上周上升 $1.8\mathrm{pct}$，较2021年同期上升 $13.1\mathrm{pct}$。平均出货率为 $65.3%$，较上周上升 $2.8\mathrm{pct}$，较2021年同期下降 $13.4\mathrm{pct}$。
• 展望：9月进入施工旺季，专项债及政策性金融工具逐步投放，预计在疫情缓和后出货率将回升，库存下降，价格有望全面上涨。推荐华新水泥，关注海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等。

玻璃市场

• 价格：全国浮法白玻原片平均价格为1716元/吨，较上周下跌19元/吨，较2021年同期下跌1436元/吨。
• 库存：全国13省样本企业原片库存为6587万重箱，较上周增加243万重箱，较2021年同期增加4122万重箱。
• 展望：终端需求有望延续季节性改善，淡季价格拐点已确立。若保交付政策落地或供给收缩，价格弹性有望超预期。推荐旗滨集团，关注南玻A等。

玻纤市场

• 价格：无碱2400tex直接纱成交中位数为4200元/吨，较上周下跌400元/吨，较2021年同期下跌1800元/吨。电子纱G75主流报价7750元/吨，环比下跌 $16.25%$。
• 库存与需求：全国样本企业玻纤库存为66.9万吨，较2022年7月增加13.9万吨，表观需求为23.8万吨，较2022年7月下降5.6万吨。
• 展望：中期风电、汽车、建筑建材等细分行业需求有望改善，中高端产品具备较好景气持续性。推荐中材科技、中国巨石等，关注赛特新材等成长性龙头。

关键信息

市场动态

• 地产放松预期升温：8月社融数据微弱回升，市场对地产大幅放松预期增强，强二线城市加码放松政策。
• 政策支持：国务院常务会议确定依法盘活地方专项债结存限额，优先支持在建项目，推动基建投资加速。

投资建议

• 水泥：推荐华新水泥，关注海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥。
• 玻璃：推荐旗滨集团，关注南玻A、金晶科技、凯盛科技。
• 玻纤：推荐中材科技、中国巨石，关注赛特新材、再升科技等。
• 消费建材：推荐伟星新材、北新建材、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、凯伦股份、蒙娜丽莎、垒知集团，建议关注三棵树、中国联塑、公元股份等。

风险提示

• 疫情超预期：疫情反复可能影响终端需求。
• 地产信用风险：地产行业信用风险可能失控。
• 政策定力：政策支持力度可能超预期，影响市场预期。

附录：主要公司数据

建材板块估值表

大宗建材板块分红收益率测算表

重点数据图表

• 图1：全国高标水泥价格
• 图2：长三角地区高标水泥价格
• 图3：泛京津冀地区高标水泥价格
• 图4：两广地区高标水泥价格
• 图5：全国水泥平均库容比
• 图6：全国水泥平均出货率
• 图7：长三角水泥平均库容比
• 图8：长三角水泥平均出货率
• 图9：泛京津冀水泥平均库容比
• 图10：泛京津冀水泥平均出货率
• 图11：两广地区水泥平均库容比
• 图12：两广地区水泥平均出货率
• 图13：全国平板玻璃均价（玻璃期货网）
• 图14：全国平板玻璃均价（卓创资讯）
• 图15：全国建筑浮法玻璃原片厂商库存
• 图16：样本13省玻璃表观消费量
• 图17：全国浮法玻璃在产产能日熔量情况
• 图18：无碱2400TEX缠绕纱价格
• 图19：G75电子纱价格
• 图20：玻纤库存变动
• 图21：玻纤表观消费量