20211218-天风证券-建筑材料行业研究周报_十一月投资数据压力仍大_政策有望逐步见效_6页_611kb

建筑材料行业总结

核心内容

本文主要分析了2021年12月18日建筑材料行业的投资情况与未来趋势。整体来看，建材（中信）指数在上周（1213-1217）上涨1.04%，而沪深300指数下跌1.99%。建材板块中，水泥及水泥制品表现较好，玻璃及陶瓷板块则出现下跌。个股方面，龙泉股份、金刚玻璃、松发股份、法狮龙、天山股份涨幅居前。

主要观点

1. 行情回顾

• 建材（中信）指数上周上涨1.04%，沪深300指数下跌1.99%。
• 水泥及水泥制品涨幅较好，玻璃及陶瓷板块下跌。
• 涨幅居前的个股包括龙泉股份（29.90%）、金刚玻璃（23.73%）、松发股份（22.80%）、法狮龙（11.90%）、天山股份（10.42%）。

2. 十一月基建/地产下行压力仍较大，政策发力有望逐步见效

• 11月投资数据表明，地产/广义基建/制造业投资同比增幅分别为+6.04%、-0.17%、+13.7%，增速较前10月有所下降。
• 11月单月同比增速为-4.3%（地产）、-7.29%（广义基建）、+9.97%（制造业），地产投资单月降幅较10月小幅收窄，但基建降幅明显扩大。
• 房地产实物量数据中，商品房销售/拿地/新开工/竣工面积同比增速分别为+4.84%、-11.19%、-9.08%、+16.19%，单月降幅虽有所收窄，但仍较大。
• 政策端对基建和地产的利好正在逐步释放，但短期资金向投资的转化仍需时间。21Q1“就地过年”政策带动复工时间缩短，基建/地产实物量增长较好，预计22Q1景气度有望改善，但同比仍可能受高基数影响。

关键信息

1. 投资建议

• 消费建材：推荐东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能、科顺股份、三棵树、北新建材等龙头公司，中长期价值凸显。
• 玻璃：推荐凯盛科技、南玻A、旗滨集团、信义玻璃、福莱特（与电新联合覆盖）等公司，重点关注光伏玻璃和电子玻璃。
• 水泥：推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥，受益于后续地产需求改善预期，中长期供给格局有望优化。
• 玻纤：推荐中国巨石、长海股份（与化工联合覆盖）、中材科技、宏和科技等，需求端受风电和海外市场带动，供给侧增量有限。

2. 行业走势

• 水泥：全国水泥市场价格环比继续下行，跌幅2.1%，需求减弱，出货率降至55%。预计短期内价格仍将下跌，1月中下旬趋于平稳。
• 玻璃：浮法玻璃均价上涨1.63%，但需求支撑有限，库存增加，价格或保持稳定；光伏玻璃受益于产业链景气度回暖，单位利润下行空间有限。
• 玻纤：无碱池窑粗纱市场行情主流走稳，电子纱价格暂稳，市场整体偏稳。

风险提示

• 基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥和玻璃价格的上涨趋势。
• 旧改和新型城镇化推进力度不及预期，可能制约相关区域的发展。

重点标的推荐

图表目录

• 图1：中信建材三级子行业上周（1213-1217）涨跌幅
• 图2：房地产实物量数据累计同比增速

投资评级说明

分析师信息

• 鲍荣富、王涛、武慧东、王雯为本报告分析师，提供专业投资建议。