兴业证券-建筑材料行业周报：水泥淡季价格暂稳，持续关注竣工板块_16页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2019年6月建材行业，尤其是水泥和玻璃板块的市场表现、基本面变化及投资逻辑，重点推荐了多个细分行业的优质个股，并对市场风险进行了提示。

主要观点

1. 地产产业链逻辑

• 地产产业链估值企稳，EPS成长性成为主要驱动力。
• 建议在板块普涨后选择业绩增长确定性高的个股。
• 重点推荐帝欧家居，因其工程与零售双增长，龙头地位逐步确立。

2. 水泥板块分析

• 水泥价格在淡季表现坚挺，北方因错峰生产价格上涨，南方价格暂稳。
• 需求端受基建与地产投资提振，供给端受限，盈利持续性超预期。
• 推荐海螺水泥、万年青（盈利稳定性高）及冀东水泥（华北盈利改善弹性大）。

3. 玻璃行业情况

• 玻璃价格呈现区域分化，部分区域价格回升，库存有所削减。
• 生产线冷修复产增加，局部供给压力上升。
• 重点推荐旗滨集团，其股价表现突出。

4. 其他细分行业推荐

• 鲁阳节能：陶纤业务受益于需求复苏与格局改善，岩棉业务带来3-5年成长性。
• 伟星新材：零售端典范，品牌集聚趋势明显，工程端收入增长潜力大。
• 再升科技：玻纤细分龙头，产业一体化提升竞争力，未来成长空间广阔。

关键信息

水泥市场表现

• 全国均价：423.1元/吨，环比上涨0.2%，同比上涨1.6%。
• 价格变动：
  • 上涨地区：山西、内蒙、湖北黄石等，幅度20-40元/吨。
  • 回落地区：湖南张家界、益阳，幅度20-30元/吨。
• 库存比：58.04%，环比下降0.11个百分点，同比上升1.38个百分点。
• 错峰生产：6月为夏季错峰集中月份，山东、河南等地执行力度大，推动价格上涨。

玻璃市场表现

• 全国均价：1494元/吨，环比下降0.2%，同比下降8.4%。
• 库存：4468万重箱，环比上涨0.1%，同比上升34.09%。
• 产能利用率：71.09%，环比上涨0.58%，同比下降0.81%。

主要原材料价格变动

本周股价表现

涨幅前五

1. 中材科技：7.01%
2. 冀东水泥：6.02%
3. 旗滨集团：3.12%
4. 惠达卫浴：2.61%
5. 伟星新材：2.52%

涨幅后五

1. 万年青：-7.02%
2. 帝欧家居：-4.38%
3. 光威复材：-4.00%
4. 中国巨石：-2.63%
5. 东方雨虹：-2.15%

陆港通持股变动

北上资金流入前三

• 中国建材：+0.83%
• 塔牌集团：+0.40%
• 信义玻璃：+0.36%

北上资金流出前三

• 三棵树：-0.85%
• 中国巨石：-0.60%
• 东方雨虹：-0.32%

风险提示

• 经济基本面恶化
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂
• 原材料价格大幅波动

投资建议

水泥行业

• 推荐：海螺水泥、万年青、冀东水泥
• 原因：盈利改善、估值低位、错峰生产支撑价格

玻璃行业

• 推荐：旗滨集团

其他行业

• 装修建材：推荐伟星新材（零售典范）、帝欧家居（工程与零售双飞）
• 节能材料：推荐鲁阳节能（陶纤与岩棉双轮驱动）
• 工程涂料：推荐三棵树（工程端高速增长，零售端服务切入）

投资评级说明

信息披露

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，信息来源为Wind、卓创资讯、玻璃信息网等。
• 报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及公司持股、投资建议等，可能存在利益冲突，投资者需谨慎评估。

结论

整体来看，建材行业在地产及基建政策支持下，水泥板块表现强势，玻璃板块呈现区域分化。分析师建议关注估值较低、业绩增长确定性强的个股，如帝欧家居、海螺水泥、万年青、冀东水泥、伟星新材等，同时提醒投资者注意经济基本面及地产市场风险。