2017-零售行业精彩每周报：宏图高科调研，拍卖行业前景广阔_13页_1mb

商业贸易行业周报总结（2017年06月04日）

核心内容

2017年6月4日发布的商业贸易行业周报，主要围绕行业表现、投资策略、近期调研动态及重要公告提示展开。报告指出，尽管上周商贸零售板块整体微跌0.06%，但超市板块表现突出，涨幅达3.56%。整体行业动态市盈率（PE/TTM）为33.89X，其中贸易与百货板块估值最低，连锁和超市板块估值最高。

报告提出八条投资主线，建议关注具备良好基本面和增长潜力的公司，包括合肥百货、鄂武商A、通灵珠宝、苏宁云商、永辉超市、宏图高科、厦门国贸和青岛金王等。

主要观点

行业发展趋势

• 休闲食品零售：市场规模年均复合增长率达10.51%，消费升级明显，线上线下融合成为趋势。
• 生活美容：行业年均增速10%以上，利润率高，集中度低，整合空间大。
• B2B电商：随着互联网人才的崛起，B2B电商价值空间待挖掘，快消品B2B电商潜力巨大。

投资策略

• 主线一：关注非一线区域零售龙头，如合肥百货（增持）、鄂武商A（买入）和步步高（增持）。
• 主线二：黄金珠宝行业销售数据验证消费回暖，推荐通灵珠宝（买入）、潮宏基（买入）和老凤祥（增持）。
• 主线三：苏宁云商盈利能力改善，预计上半年扭亏为盈，建议增持。
• 主线四：永辉超市一季度业绩超预期，建议增持。
• 主线五：宏图高科主业估值处于低位，建议增持。
• 主线六：厦门国贸一季度收入超预期，建议买入。
• 主线七：青岛金王有望享受化妆品渠道整合红利，建议买入。
• 主线八：跨境通受益跨境电商行业高增长，建议买入。

调研动态

• 宏图高科：匡时国际作为其核心业务，是中国拍卖行业前三，具有品牌、服务和拍品鉴别能力三大优势。拍卖行业具有5-6年的周期性和强者恒强的马太效应，目前拍卖价格段主要集中在20万-200万之间，客户以藏家和行家为主。拍卖行主要成本包括差旅、图录印制及场地租赁费用。
• 安德利：公司专注于县级及以下农村市场，采用自营为主、联营为辅的模式，具有商品质量把控、精准定位消费者需求和价格竞争优势。公司计划发展自有品牌，进一步扩大市场份额。

关键信息

行业表现

• 上周商贸零售板块下跌0.06%，跑赢上证综指0.05个百分点。
• 超市板块涨幅最大（3.56%），贸易板块跌幅最大（-1.40%）。
• 动态市盈率（PE/TTM）为33.89X，贸易与百货板块估值最低，分别为24.96X和31.99X；连锁和超市板块估值最高，分别为45.63X和46.27X。

股票推荐

行业动态

• 联华超市：出资9.71亿元收购义乌都市生活，将提升其在浙江市场的影响力。
• 宜家：投资70亿元打造上海荟聚中心，计划2020年起每年新开一家购物中心。
• 菜鸟网络：开通法国海外仓，提升欧洲72小时送达比例。
• 唯品会：上线“唯爱工坊”公益平台，助力公益商品市场化。
• 亚马逊：推出便利生鲜服务，Prime会员可15分钟内提货。
• 苏果超市：在300多家门店推出生鲜早晚市，价格低于竞争对手。

公告提示

• ST成城：收购深圳华侨城股份有限公司等持有的深圳市钻石毛坯交易中心有限公司股权。
• 百联股份：易果电商将转让2%股权给百联集团，18%股权给阿里巴巴。
• 海印股份：控股股东继续增持股份，部分股份解除限售。
• 东百集团：控股股东进行股票质押式回购交易。

风险提示

• 电商政策的不确定性
• 食品、化妆品安全事件
• 黄金珠宝消费景气度下滑
• 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软
• 消费金融监管趋严

评级说明

• 行业评级：增持（维持）
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼