20170611-华泰证券-华泰零售精彩每周报_宏图高科系列研究之门店草根调研_13页_1mb
报告摘要
商业贸易行业周报总结
行业评级
- 行业评级：增持（维持）
- 研究员：许世刚（S0570512080004）、张坚、丁浙川
- 联系人：zhang_jian@htsc.com、dingzhechuan@htsc.com
本周投资策略
主线一：国企改革政策窗口
- 推荐股票：王府井（买入）、百联股份（增持）
- 逻辑：国企改革通过混改和产业整合，推动战略资源导入，提升经营效率和外延能力。
主线二：区域零售龙头业绩突出
- 推荐股票：合肥百货（增持）、鄂武商A（买入）、步步高（增持）
主线三：黄金珠宝消费回暖
- 推荐股票：通灵珠宝（买入）、潮宏基（买入）、老凤祥（增持）
主线四：苏宁云商盈利能力改善
- 建议：增持
主线五：永辉超市业绩超预期
- 建议：增持
主线六：宏图高科估值低位
- 建议：增持
主线七：厦门国贸收入超预期
- 建议：买入
主线八：青岛金王享受化妆品整合红利
- 建议：买入
主线九：跨境通受益跨境电商高增长
- 建议：买入
上周行业表现
- 商贸零售板块：上涨 3.41%，跑赢上证综指1.80个百分点
- 子板块表现：
- 连锁板块：上涨 4.02%，涨幅最大
- 贸易板块：上涨 3.05%，涨幅最小
- 动态市盈率（PE/TTM）：34.83X
- 子板块估值：
- 贸易：25.53X
- 百货：32.85X
- 连锁：47.01X
- 超市：47.74X
- 涨幅前五股票：
- 津劝业：16.3%
- *ST成城：15.8%
- 上海三毛：14.2%
- 上海物贸：9.7%
- 鄂武商A：8.7%
- 跌幅前五股票：
- 兰州民百：-1.5%
- 小商品城：-2.9%
- 中兴商业：-6.2%
- 华联综超：-6.6%
- 时代万恒：-9.9%
近期调研回顾：宏图 Brookstone 上海门店
徐家汇旗舰店
- 位置：徐家汇商圈
- 面积：1500平方米
- 布局：上下两层，一楼主营新奇特产品，二楼主营传统3C产品
- 产品：猫耳耳机、无人机、助眠仪、按摩椅等
- 客流量：工作日客流较少，晚上及节假日较多
- 客单价：约1000元以上
浦东店
- 位置：南泉北路八佰伴商圈
- 面积：约200平方米
- 改建：由宏图三胞PCmall改建
- 产品结构：新奇特产品与传统3C产品各占一半
- 热销产品：猫耳耳机、助眠仪、按摩椅
- 价格：按摩椅约1800元，支持10期免息付款
- 付款方式：储蓄卡自动扣款，基本支持所有储蓄卡
行业前沿动态
1. 王府井助力爱便利入京
- 107家门店同时开业
- 聚焦快消品+生鲜板块，生鲜或成重要盈利点
2. 美团外卖日订单突破1200万
- 日交易额突破5亿元
- 覆盖城市超1300座，合作商户超100万
3. 西安万达城项目签约
- 总投资660亿元，建筑面积约300万平方米
- 包含主题乐园、购物中心、星级酒店等
4. 盐津铺子设立供应链子公司
- 投资5000万元，增强供应链能力
电商最前线
1. 90%奢侈品入驻京东
- 推出定制化产品，借助大数据提升用户体验
2. 京东物流发起“青流计划”
- 与9大品牌商合作，推动绿色供应链发展
3. 医药电商“未名企鹅”获融资
- A+轮融资数千万元，拓展线上渠道
新消费探索
1. 永旺与京东到家合作
- 线上订单额同比增长1028%
- 下半年计划拓展更多门店
2. 居然之家推出无人便利店
- 通过自助支付、人脸识别等技术提升效率
- 实现客户信息采集与精准营销
重要公告提示
1. 飞亚达A收购MontresChourietSA
- 股权收购价1,200万瑞士法郎
2. 浙江东方收购般若理财
- 增资9,500万元，注册资本增至1亿元
3. 远大控股设立知常投资
- 注册资本2000万元，用于投资管理
4. 南京新百增资收购禾康智慧
- 交易总价11,220万元，持股比例提升至51%
5. 友好集团终止五家渠购物中心经营
- 影响2017年净利润约1.04亿元
6. 步步高大股东股份质押
- 质押8800万股，用途为融资
7. 青岛金王董事长倡议员工增持
- 若亏损由董事长全额补偿
8. 东方金钰董事长倡议员工增持
- 6月7日至9日增持，亏损由董事长补偿
9. 华联综超转让子公司股权
- 转让价款705.21万元
10. ST成城股票复牌
- 回复问询函后恢复交易
风险提示
- 电商政策不确定性
- 食品、化妆品安全事件
- 黄金珠宝消费景气度下滑
- 经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软
- 消费金融监管趋严
重点推荐股票
| 股票代码 | 股票名称 | 收盘价(元) | 投资评级 | EPS(元) 2016 | EPS(元) 2017E | EPS(元) 2018E | EPS(元) 2019E | P/E 2016 | P/E 2017E | P/E 2018E | P/E 2019E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000417 | 合肥百货 | 8.18 | 增持 | 0.36 | 0.43 | 0.49 | 0.55 | 22.7 | 19.0 | 16.7 | 14.9 |
| 600122 | 宏图高科 | 11.26 | 增持 | 0.39 | 0.47 | 0.54 | 0.64 | 28.7 | 23.8 | 20.7 | 17.5 |
| 603900 | 通灵珠宝 | 32.33 | 买入 | 0.91 | 1.14 | 1.43 | 1.85 | 35.5 | 28.4 | 22.6 | 17.5 |
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