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总第2170期 - 2014年8月25日港股市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了港股市场的整体走势以及对吉利汽车、华晨中国和网龙三家公司的研究。整体来看，港股大盘保持稳定，权重股呈现轮动趋势，市场信心有所增强，预期后市将继续向好。

大市分析

市场走势

• 恒指在8月22日回站25000关口上方，显示市场整体稳中向好。
• 电讯股、石油化工股、地产股及银行股成为市场热点，其中中移动创6年新高。
• 港汇强势，可能引发新一轮资金流入潮，增强市场信心和流动性。
• 技术面上，恒指中短期支持位在24600点，若能守住，整体走势将延续向好。

板块表现

• 电讯股受4G建设带动，资金流入明显，但估值偏高。
• 油企改革推动油股上涨，市场对行业前景乐观。
• 香港地产和银行股受美国债息回落影响，走势强劲。

公司研究

吉利汽车（175, 买入）

• 业绩表现：上半年收入下降32%，净利润下降20%。
• 利润改善：毛利率提升1.1个百分点至20.3%，净利率提升0.7个百分点至11.1%。
• 销量下滑：上半年销量18.7万，同比下降29%，出口也大幅下滑。
• 品牌调整：启用新LOGO，三大品牌合并为吉利，预计三年内完成转型。
• 新车型：新帝豪上市，GX9和GC9预计年底推出，与沃尔沃合作加深。
• 估值与目标：目标价3.6港元，较当前价格有20%上涨空间，市盈率合理，维持买入评级。

华晨中国（1114, 买入）

• 业绩表现：中期净利润增长79%至36亿，超出市场预期。
• 收入情况：上半年收入减少3%，但主要得益于国产宝马销量增长。
• 销量预测：预计全年销量增长超过30%，主要受国产宝马销量推动。
• 反垄断应对：宝马下调零部件价格，对合资公司影响有限，但可能面临巨额罚款。
• 未来展望：预计2016年国产宝马产能提升至60万，引入新车型。
• 估值与目标：目标价17港元，上涨空间21%，市盈率合理，维持买入评级。

网龙（777, 买入）

• 业绩表现：二季度收入增长2.7%，但经营利润率下降，净利润下降18.5%。
• 业务亮点：《魔域》贡献75%收入，《征服》贡献15%。
• 下半年展望：网游业务将好转，《英雄之刃》即将上线，预计带动增长。
• 教育发展：101PAD预计年底上市，打造全国教育资源整合平台。
• 估值与目标：目标价18.8港元，上涨空间21%，维持买入评级。

环球市场概况

美国市场

• 经济数据：耶伦在Jackson Hole年会上强调经济复苏进展，但劳动市场疲弱。
• 股市表现：道指微跌，标普500指数微跌，纳指创新高。
• 重要数据：本周将公布多项经济指标，包括CPI、零售总额、GDP等。

欧洲市场

• 股市表现：欧洲股市因乌克兰局势下跌，Euro Stoxx 50指数跌0.8%。
• 货币政策：欧央行表示将进一步调整货币政策，应对通缩风险。

其他市场

• 商品与外汇：油价下跌，金价在两个月低位徘徊，LME期铜上涨。
• 汇率波动：欧元期货跌至近一年低位，加元小幅上涨。

关键信息总结

• 港股大盘：整体稳定，权重股轮动，市场信心增强。
• 公司动态：
  • 吉利汽车：收入和利润下降，但费用控制良好，未来产品线丰富，品牌整合有助于长期发展。
  • 华晨中国：净利润增长显著，国产宝马销量提升，但面临反垄断风险。
  • 网龙：业绩符合预期，教育板块发展清晰，目标价上调。
• 环球市场：美国经济数据公布，欧洲股市受地缘政治影响，商品和外汇市场波动。

估值与评级

公司	代码	现价（港元）	目标价（港元）	评级	上涨空间	市盈率
吉利汽车	175	3.01	3.6	买入	+20%	8.9
华晨中国	1114	14.04	17	买入	+21%	11.0
网龙	777	15.54	18.8	买入	+21%	15.7

重要数据与预测

吉利汽车

• 盈利预测：2014年每股盈利0.35元，2015年预计0.688元。
• 市盈率：2014年市盈率6.9倍，2015年市盈率5.9倍。
• 股息：预计2014年每股股息0.04元，2015年预计0.05元。

华晨中国

• 盈利预测：2014年每股盈利1.02元，2015年预计1.23元。
• 市盈率：2014年市盈率11.0倍，2015年预计9.1倍。
• 股息：预计2014年每股股息0.12元，2015年预计0.15元。

网龙

• 盈利预测：2014年每股盈利0.832元，2015年预计0.990元。
• 市盈率：2014年市盈率18.7倍，2015年预计15.7倍。
• 股息：预计2014年每股股息0.25元，2015年预计0.30元。