月度策略及金股组合：进入布局期-20191202-东吴证券-15页_644kb

文档总结：进入布局期

核心内容概述

本报告分析了2019年12月的市场行情，认为12月为震荡布局期，与2019年6月类似，整体趋势以结构性机会为主。市场在经历11月的调整后，有望在春节后迎来新一轮主升浪，建议投资者逢低布局电动车、消费电子和半导体等成长性板块。报告同时推荐了本月十大金股，涵盖银行、非银金融、电新、机械、轻工、社服、医药、通信、传媒和电子等不同行业。

主要观点

1. 市场判断：

   • 12月为震荡布局期，整体上涨概率较低，但结构性机会显著。
   • 从季节规律看，12月创业板指和上证综指上涨概率分别为22%和43%，但实际走势易跌难涨。
   • 11月中下旬市场已反映MLF下调利好，但12月仍面临多重风险扰动，如美股调整、业绩空窗期、中美经贸谈判不确定性等。

2. 布局策略：

   • 建议逢低布局电动车、消费电子和半导体等成长股。
   • 预计春节后市场将进入主升浪，结构上呈现“大盘股搭台，科技股唱戏”的趋势。
   • 大盘股受PPI底部改善支撑，但成长股具备更强劲的中期逻辑。

3. 风险提示：

   • 美国贸易保护措施超预期可能对市场造成冲击。
   • 商誉减值风险可能影响部分公司的盈利表现。

本月十大金股推荐

关键信息总结

1. 市场趋势

• 12月整体为震荡布局期，建议投资者关注结构性机会。
• 市场在春节后有望迎来新一轮主升浪，布局成长股如电动车、科技股。

2. 行业分析

• 银行：常熟银行受益于小微信贷业务和村镇银行扩张，盈利持续增长。
• 非银金融：中国平安通过产品优化和渠道下沉，推动新业务价值增长。
• 电新：宁德时代作为全球动力锂电龙头，受益于新能源车景气度提升。
• 机械：先导智能受益于全球电动化趋势，设备需求持续增长。
• 轻工：盈趣科技电子烟业务触底回升，非电子烟业务稳健增长。
• 社服：中国国旅受益于免税政策及机场合作，业绩有望稳步提升。
• 医药：长春高新核心资产金赛药业并表，推动业绩持续增长。
• 通信：中际旭创受益于5G光模块需求，市占率稳步提升。
• 传媒：三七互娱多品类战略助力业绩稳定，净利率有望回升。
• 电子：欣旺达从电池Pack扩展到电芯，产品盈利能力提升。

3. 投资逻辑

• 基本面：PPI底部改善支撑大盘股，成长股具备更优的中期增长逻辑。
• 风险偏好：主升浪初期偏好大盘股，后期转向高弹性成长股。
• 催化剂：12月后业绩验证、新订单落地、政策支持等将推动股价上涨。

风险提示

1. 美国贸易保护措施超预期可能对市场造成冲击。
2. 商誉减值风险可能影响部分公司的盈利表现。
3. 新能源汽车销量及动力电池行业需求低于预期。
4. 5G市场拓展不及预期，光模块竞争加剧。
5. 行业政策变化、新产品表现、海外扩张等均存在不确定性。

有别于大众的认识

• 常熟银行在小微信贷业务和村镇银行扩张中具备独特优势。
• 中国平安通过产品优化和队伍转型，推动新业务价值率提升。
• 宁德时代成本控制能力强，海外客户进展超预期。
• 先导智能具备全球竞争力，受益于设备国产化趋势。
• 盈趣科技电子烟业务触底回升，美国市场有望放量。
• 长春高新换股方案实施后业绩显著增厚。
• 中际旭创领跑400G光模块市场，具备技术壁垒。
• 三七互娱营收和利润释放存在滞后期，但业绩确定性强。
• 欣旺达从电池Pack向电芯延伸，盈利能力持续提升。

投资建议

• 逢低布局成长股：重点推荐电动车、消费电子和半导体板块。
• 关注政策动向：特别是12月中央经济会议对2020年的定调。
• 重视业绩催化剂：如新订单落地、产品迭代、换股实施等。
• 分散投资：在科技股布局的同时，仍可关注部分低估值大盘股的结构性机会。

数据来源

• Wind资讯
• 东吴证券研究所

报告发布信息

• 发布日期：2019年12月2日
• 分析师：陈李、王杨、曾朵红、全铭、陈显帆、马祥云、史凡可、侯宾、王平阳、张良卫、汤军
• 报告来源：东吴证券投资评级标准