月度策略及金股组合：仍有正回报，布局科技股-20190228-东吴证券-15页_1mb

详细总结：仍有正回报，布局科技股

核心内容

本文为东吴证券于2019年2月28日发布的投资策略报告，核心观点是当前市场仍具备正回报潜力，建议继续布局科技股。报告指出，春节后市场强势上涨，风格清晰，3月将进入震荡期，但指数下行空间有限，成长股仍为主导方向。科技股作为未来经济增长的核心驱动力，具备宏观和产业双重逻辑支撑，尤其是5G、人工智能、半导体、云计算和电动车等方向。

主要观点

• 市场趋势：春节后市场上涨，3月将进入震荡整理期，但下行空间有限，股票投资仍有正回报。
• 分母端逻辑未破坏：风险偏好和流动性仍是支撑市场的重要因素，两会和科创板作为催化剂，流动性宽松环境仍在。
• 成长股主导格局：科技创新是当前市场的主要方向，尤其是具备关键核心技术的科技股。
• 科创板效应：科创板的推出将带动科技股估值提升，尤其对具备核心技术的公司影响显著。
• 受益主线：科创板主题下，A股受益主线包括券商、影子股及具备核心技术的科技股。

关键信息

科技股投资逻辑

• 宏观逻辑：经济下行期，蓝筹股盈利与宏观经济关联度高，易受拖累，而科技股具备比较优势，且宽松流动性环境有利于提升估值。
• 产业逻辑：新一轮制造业更新周期启动，技术密集型行业如5G、人工智能、半导体、云计算和电动车是核心看点，尤其是电动车作为中国科技未来的核心竞争力领域，值得重点关注。

本月十大金股推荐

1. 爱建集团（非银金融）：信托主业地位提升，大股东持续增持，具备综合金融平台优势，预计2019年EPS为1.00元，PE为9倍。
2. 荣盛发展（房地产）：土储丰富，拿地提速，快周转和多品牌策略支撑销售增长，预计2019年EPS为2.23元，PE为4倍。
3. 众信旅游（社会服务）：出境游行业边际改善，龙头盈利能力有望提升，预计2019年EPS为0.24元，PE为29倍。
4. 国祯环保（环保）：在污水处理和黑臭水治理领域领先，具备资金内生能力，预计2019年EPS为0.81元，PE为13倍。
5. 天赐材料（电新）：六氟磷酸锂价格回升，业绩增长可期，预计2019年EPS为0.89元，PE为38倍。
6. 先导智能（机械）：与特斯拉、Northvolt等国际龙头合作，预计2019年EPS为1.31元，PE为23倍。
7. 汇顶科技（电子）：软硬结合优势显著，受益于OLED降价和新品放量，预计2019年EPS为2.71元，PE为29倍。
8. 用友网络（计算机）：云业务增长迅速，新高管团队激活组织，预计2019年EPS为0.45元，PE为57倍。
9. 中国联通（通信）：混改推动转型，估值处于低位，受益于5G及创新业务发展，预计2019年EPS为0.18元，PE为33倍。
10. 游族网络（传媒）：研运一体化游戏供应商，海外业务增长迅速，预计2019年EPS为1.42元，PE为13倍。

风险提示

• 政策风险：美国贸易保护措施超预期可能对全球经济和风险偏好造成较大不确定性。
• 行业风险：商誉减值风险可能对相关公司盈利造成负面影响。
• 市场风险：部分行业如房地产、传媒、通信等可能面临销售或盈利不及预期的风险。

有别于大众的认识

• 科技股在经济下行期具备比较优势，估值提升空间较大。
• 出境游行业边际改善，龙头公司抗风险能力强。
• 电解液行业价格底部明确，具备上涨空间。
• 云业务增长不受经济周期影响，未来可获得较高估值。
• 中国联通作为中国铁塔大股东，将受益于铁塔估值提升。

股价催化剂

• 科创板推出及科技股估值提升。
• 大股东持续增持、公司业绩数据发布。
• 新产品发布、行业政策宽松。
• 5G产业进展、新兴业务增长。

总结

报告强调，当前A股市场虽进入震荡期，但仍有正回报潜力，科技股仍是布局重点。建议投资者关注具备关键核心技术、受益于科创板效应以及行业周期改善的科技企业。同时，十大金股涵盖多个行业，具备增长潜力和估值弹性，值得重点关注。