20171023-申万宏源-休闲服务行业周报_酒店业复苏仍在持续_下周三季报披露关注业绩兑现_15页_1mb

休闲服务行业周报总结（2017年10月16日-2022年10月22日）

核心内容

2017年10月16日至22日，休闲服务行业整体表现偏弱，休闲服务指数下跌1.47%，相对沪深300指数下跌1.62%，在申万一级行业中排名第13位。板块内个股表现分化明显，其中国旅联合涨幅显著，达到12.86%，而天目湖跌幅较大，为-12.89%。市场环境显示，消费品白马股持续走强，风险偏好较低，因此分析师仍推荐业绩确定性强的标的，如中青旅和中国国旅。

主要观点

• 酒店行业复苏持续：首旅酒店三季报预告净利润增长245%-255%，高于预期，第三季度同比增长110%-121%。行业整体复苏态势未变，龙头公司市占率有望进一步提升。
• 华住酒店表现亮眼：Q3入住率已达93%，RevPAR同比增长17.34%，同店RevPAR增长9.5%。华住酒店在行业复苏中表现优于同行。
• 如家直营比例高，业绩弹性大：如家直营店比例达28%，在复苏期业绩增长弹性高于竞争对手。
• 三季报临近，业绩分化加剧：预计下周多家公司披露三季报，个股仍将以业绩为导向分化，建议配置估值低且业绩确定性强的标的。
• 长期关注点：分析师继续关注国企改革带来的传统企业经营效率提升，以及大休闲时代优质旅游资源对存量需求的吸引力。

关键信息

行情回顾

• 休闲服务指数：下跌1.47%，相对沪深300指数下跌1.62%
• 旅游综合指数：下跌0.24%，相对沪深300指数下跌0.39%
• 景点指数：下跌3.03%，相对沪深300指数下跌3.18%
• 酒店指数：下跌2.54%，相对沪深300指数下跌2.69%
• 餐饮指数：上涨4.53%，相对沪深300指数下跌4.68%

个股表现

• 周涨幅前3：国旅联合（+12.86%）、首旅酒店（+2.80%）、中国国旅（+0.96%）
• 周跌幅前3：西安饮食（-6.51%）、大东海A（-8.34%）、天目湖（-12.89%）
• 周换手率前3：天目湖（198.73%）、国旅联合（17.56%）、凯撒旅游（9.95%）
• 周换手率后3：全聚德（2.07%）、中国国旅（1.85%）、长白山（1.72%）

下周大事追踪

• 2017-10-24：新华联、全聚德三季报预计披露
• 2017-10-25：国旅联合三季报预计披露；股东大会现场会议登记起始
• 2017-10-26：长白山、众信旅游、宋城演艺三季报预计披露
• 2017-10-27：曲江文旅、西安饮食、中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、科锐国际三季报预计披露
• 2017-10-28：北部湾旅、黄山旅游、大连圣亚、中青旅、西安旅游等三季报预计披露
• 2017-10-30：凯撒旅游、邦腾国际三季报预计披露；国旅联合股东大会召开

海外数据一览

• 汇率变动：人民币兑美元、欧元、港元等主要货币汇率有所波动，但整体趋势平稳。
• 国外标的走势：部分景区类公司如迪士尼、默林娱乐表现不一，部分OTA和GDS公司如携程、Expedia等也有不同表现。

行业大事回顾

• 途家完成3亿美元E轮融资：估值达15亿美元，领投方为携程与全明星投资基金。
• 四季酒店联手NetJets：推出个性化定制奢华服务，提升客户体验。
• 华住酒店Q3经营数据：RevPAR增长17.34%，同店RevPAR增长9.5%。
• “全域旅游”新时代开启：徐州开发区成立全国首家旅游交易服务中心。
• 海航宣布500亿战略转型投资：推动旅游行业数字化转型。
• 美团点评融资40亿美元：估值达300亿美元，凸显互联网+生活服务的重要性。
• 途牛发布古镇旅游人气排行榜：涵盖乌镇、西塘、丽江古城等国内TOP10古镇。
• Lyft完成10亿美元融资：估值达110亿美元，成为Uber主要竞争对手。

行业重点公司估值

• 景区类：黄山旅游（PE 35）、丽江旅游（PE 31）、峨眉山A（PE 29）等被推荐为增持。
• 酒店类：首旅酒店（PE 40）、岭南控股（PE 51）等被推荐为增持。
• 餐饮类：全聚德（PE 42）被推荐为增持。
• 旅行社类：凯撒旅游（PE 44）、腾邦国际（PE 32）、众信旅游（PE 39）被推荐为买入。

投资建议

• 短期配置建议：推荐估值较低且业绩确定性强的个股，如中青旅、中国国旅。
• 中长期关注点：关注国企改革带来的传统企业效率提升，以及大休闲时代优质旅游资源对需求的吸引。

风险提示

• 行业复苏在高基数下四季度增速可能有所放缓，但整体趋势未变。
• 投资决策应结合个人持仓结构及市场环境，不依赖单一投资评级。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。