20170903-太平洋-休闲服务行业周报_行业整体景气度高_酒店板块成最大亮点_18页_1mb

休闲服务行业总结

行业整体情况

休闲服务行业整体景气度较高，其中酒店板块表现最为突出，成为最大亮点。在多重利好因素推动下，行业呈现复苏趋势，尤其是出境游和免税行业表现亮眼。行业指数在2017年8月28日-9月1日期间上涨1.79%，高于沪深300指数（0.92%）和上证综指（1.07%），在28个申万一级行业中排名第14。

主要观点及投资建议

我们对休闲服务行业持**“增持”评级**，认为其具有长期成长性。基于行业表现和市场预期，建议从以下三个主题优选配置：

1. 连锁酒店业业绩回升
   受到供需关系改善和消费升级的影响，酒店行业自去年四季度开始复苏。华住、首旅、锦江的中报数据均显示业绩提升，预计中长期业绩改善趋势将持续，相关个股有望创出新高。
   推荐公司：锦江股份、首旅酒店

2. 出境游市场的回暖
   出境游行业受益于人均GDP提升和消费升级，行业整体呈现回暖趋势，尤其是欧洲游明显升温。随着十一黄金周临近，旅行社预订量火爆，市场对公司全年业绩预期提升。
   推荐公司：众信旅游、开始旅游

3. 免税行业龙头
   中国国旅在上半年的招标中巩固了龙头地位，免税行业消费回流趋势明显，市场集中度提高，提升企业议价能力。同时，三亚免税店客流增长喜人，有望带来全年业绩超预期增长。
   推荐公司：中国国旅

板块行情分析

• 行业指数表现：本期（8月28日-9月1日）休闲服务行业指数上涨1.79%，在28个申万一级行业中排名第14。
• 子行业表现：除餐饮子行业外，其他子行业均上涨，涨幅由大到小依次为：其他休闲服务（+5.23%）、旅游综合（+2.57%）、景点（+1.45%）、酒店（+0.36%）、餐饮（-0.35%）。
• 个股表现：本周涨幅前三的个股为凯撒旅游（+9.8%）、腾邦国际（+6.84%）、众信旅游（+5.8%）。出境游旅行社整体涨幅居前，主要受益于十一黄金周临近带来的预订热潮。

行业数据亮点

• 出境游趋势：中国赴越南、新加坡、韩国、日本、泰国、港澳台等目的地的旅游人次均有不同程度增长。
• 国内景区数据：黄山、宏村等景区游客人数同比增长显著，显示国内旅游市场稳步复苏。
• 免税行业数据：国内免税销售额和购物人数持续增长，显示出消费回流趋势。
• 酒店运营数据：锦江股份旗下锦江都城系列品牌平均房价、出租率和RAVPAR（每间可供出租客房收入）均有所提升，反映酒店业的复苏。

公司动态跟踪

• 锦江股份：上半年营收增长43.97%，净利润增长37.87%，业绩表现强劲。
• 首旅酒店：上半年营收增长71.33%，净利润增长1626.29%，主要得益于重组后盈利能力提升。
• 中国国旅：上半年营收增长22.46%，净利润增长17.47%，免税业务持续发力。
• 三湘印象：上半年营收同比降低78.02%，净利润同比下降79.91%，显示公司经营压力较大。
• 华天酒店：上半年营收同比降低9.03%，净利润亏损，主要受房地产板块影响。
• 凯撒旅游：推出“一带一路”沿线旅游产品，覆盖目的地超4000种，显示其在出境游市场的布局。
• 常州恐龙园：业绩回暖，但轻资产战略尚未显著提升利润，仍需加强品牌与IP影响力。
• 中旅国际：拟分拆内地景区A股上市，以优化资产结构。
• 全聚德：终止股权收购事项，显示交易推进存在不确定性。

个股信息

涨跌幅与估值

大小非解禁与大宗交易

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月个股相对大盘涨幅低于-15%。

总结

休闲服务行业整体呈现回暖态势，尤其是酒店和出境游板块表现突出。行业指数在28个申万一级行业中排名靠前，部分个股如凯撒旅游、腾邦国际、众信旅游涨幅显著。未来建议关注连锁酒店、出境游市场及免税行业龙头，这些领域具备较强的业绩增长潜力。同时，需关注部分公司如三湘印象、华天酒店等的经营压力。行业和个股的走势将受到政策、市场预期及消费升级等多重因素影响，投资者应根据自身风险偏好合理配置。