20230810-开源证券-羚锐制药-600285.SH-公司信息更新报告_毛利率恢复叠加销售费用率下降_主营利润高速增长_5页_881kb

羚锐制药（600285SH）总结

公司评级

维持“买入”

财务表现

• 2023年上半年收入：1701亿元，同比增长1318%
• 归母净利润：317亿元，同比增长1718%
• 2023年第二季度收入：912亿元，同比增长1115%
• 归母净利润：173亿元，同比增长2361%

主要驱动因素

• 毛利率恢复：达到74.27%，同比提升36.1个百分点，主要由于疫情基数低和生产效率提升
• 销售费用率：降至45.5%，为近年单季度最低，得益于精准市场推广和管理人员优化

产品更新

• 获得新药品注册：他达拉非片、蒙脱石散
• 子品牌拓展：上线“小羚羊”APP，合作经销商和连锁终端，发展儿童健康品牌

未来展望

• 2023-2025年盈利预测：归母净利润分别为540亿元、643亿元、766亿元
• 估值：PE从159倍降至133倍至112倍

风险提示

• 产品销售不及预期
• 市场竞争加剧