20151214-申万宏源-建材行业周报_供给侧改革政策推进_继续关注行业整合_21页_1mb

建材行业周报总结（2015年12月4日—12月11日）

核心内容

2015年12月4日至11日期间，建材行业在供给侧改革政策推动下，持续关注行业整合与转型。水泥行业面临市场需求疲软、库存压力较大、价格小幅震荡的局面，而玻璃行业则在产能调整和市场供需变化中表现分化，部分产品价格上涨，部分则价格下跌。新型建材行业则在转型升级与创新模式中寻求突破。

主要观点

水泥行业

• 市场价格：全国水泥均价257元/吨，环比下降1.2%；低标号水泥价格为243元/吨，环比下降1.3%。
• 库存与开工率：全国水泥磨机开工率降至32.3%，库存76.7%，与上周持平。
• 区域表现：
  • 华东、中南、西南地区因天气好转，下游需求略有恢复，但库存仍偏高，企业以降低库存为主。
  • 华北地区受雾霾影响，需求疲软，价格保持平稳。
  • 东北地区全面停工，市场进入休眠状态。
• 政策影响：供给侧改革持续推进，水泥企业整合加速，部分企业因持续亏损或不符合环保标准将面临关停并转。
• 投资策略：
  • 关注京津冀一体化带来的区域整合机会，推荐冀东水泥、金隅股份。
  • 推荐低估值龙头海螺水泥、华新水泥。
  • 转型升级企业如秀强股份、建研集团、纳川股份。
  • 消费型建材企业如伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶。

玻璃行业

• 市场价格：全国平板玻璃均价57.8元/重箱，环比微涨0.2元/重箱；LOW-E玻璃价格略有下降。
• 区域变动：
  • 华北地区玻璃价格基本稳定，部分企业有降价迹象。
  • 华东地区玻璃市场大稳小动，部分企业价格下调。
  • 西北地区玻璃价格保持平稳，但部分企业库存压力较大。
  • 东北地区玻璃价格弱势走低，部分企业已推出冬储政策。
• 市场趋势：随着下游工程项目进入停工阶段，市场逐渐进入淡季，预计12月中下旬将出现下行趋势。
• 投资策略：
  • 推荐南玻A、亚玛顿，关注其资本运作与转型潜力。
  • 建议关注具备稳定价格和良好库存管理能力的公司。

关键信息

供给侧改革影响

• 国家对持续亏损、不环保的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组。
• 钢铁、煤炭和有色行业仍处于亏损状态，建材行业利润同比降幅较大。
• 央企整合持续推进，中材下属三家公司同业竞争问题有望解决。

京津冀一体化

• 12月8日《京津冀协同发展交通一体化规划》印发，预计6年投资1.5万亿元。
• 区域整合预期加强，推荐冀东水泥、金隅股份。

新型建材

• 重点推荐转型升级企业：秀强股份、建研集团、纳川股份。
• 消费型建材推荐：伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶。
• 新型建材板块整体估值较高，但部分公司如北新建材、建研集团表现较好。

玻璃行业指标

• 停窑率：35.92%，处于高位。
• 毛利率：18.93%，环比上涨。
• 库存：3221，处于较高水平。

重点关注公司估值

本周新闻回顾

宏观新闻

• 国家发布《城镇化地区综合交通网规划》，提出到2020年城际铁路里程达3.6万公里，覆盖98%的节点城市。
• 2015年前10个月，全国煤炭企业利润同比下降62%，煤炭行业进入下行周期。

行业新闻

• 钢铁和水泥等高耗能产品产量基本达到峰值，需求下降。
• 煤炭行业面临产能过剩、煤价低迷等问题，部分企业面临亏损。
• 煤炭工业园正在寻求转型，发展绿色低碳、循环经济。

公司新闻

• 上峰水泥调整定向增发方案，募资11亿元用于“一带一路”国家的水泥项目，彰显公司对中亚市场的信心。
• 中国建材集团在巴黎气候大会上受到关注，获得“今日创新变革”奖项，推动低碳产业发展。

总结

2015年12月4日至11日，建材行业在供给侧改革的推动下，水泥和玻璃市场均出现分化，价格和库存变化反映行业整合与转型的动态。水泥行业整体价格小幅下降，但部分区域如四川、贵州有所回升，企业以降低库存和稳定价格为主。玻璃行业则呈现部分价格上涨、部分价格下跌的趋势，特别是LOW-E玻璃价格下降，市场进入淡季。新型建材行业则在转型升级和创新模式上表现出一定潜力，重点推荐转型企业与消费型建材公司。同时，京津冀一体化政策加速落地，成为行业整合的重要推动力。整体来看，建材行业在政策与市场双重影响下，未来仍有结构性机会，但需关注需求变化与产能调整。