20161205-华安证券-建材行业2017年度策略_供给侧改革现成效_装配式建筑迎春风_30页_1mb

建材行业2017年度策略总结

核心内容概览

• 行业评级：增持
• 报告日期：2016-12-05
• 主要领域：水泥、玻璃、其他建材（如钢结构、吊顶、防水材料、管材等）
• 重点推荐公司：海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、鸿路钢构、友邦吊顶、北新建材、富煌钢构

主要观点

• 水泥行业：

  • 2016年水泥市场回暖，价格和利润大幅回升，供需趋于平衡。
  • 供给侧改革持续推进，错峰减产常态化，有效缓解供给压力。
  • 行业集中度提升是趋势，龙头企业在成本控制和资源整合方面表现突出。
  • 推荐海螺水泥和华新水泥，因其在行业整合、成本控制和国际化布局方面具有优势。

• 玻璃行业：

  • 传统玻璃产品价格基本见底，但行业复苏仍依赖需求端的回暖。
  • 房地产反弹受政策影响放缓，汽车和出口增长不足以支撑整体需求。
  • 供给侧改革促使企业转型，布局新型玻璃业务，提升毛利率。
  • 推荐旗滨集团，其在深加工转型和成本控制方面表现突出。

• 其他建材行业：

  • 装配式建筑政策加码，推动建材产品需求增长。
  • PPP模式项目推进，带来节能环保、城市建设等领域的投资机会。
  • 重点推荐鸿路钢构、友邦吊顶、北新建材和富煌钢构，因其在产业链布局、品牌建设和订单增长方面表现优异。

关键信息

水泥行业

• 需求端改善：房地产市场回暖带动水泥需求，固定资产投资增速放缓预期弱化，PPP项目储备支撑行业需求。
• 价格回升：2016年水泥均价涨幅显著，华北和中南地区涨幅最高，达47%和37%。
• 去产能进展：多地出台政策，淘汰落后产能，如安徽、广西、河北等，推动行业集中度提升。
• 行业整合：金隅股份与冀东水泥合并，提升华北市场占有率，中材集团与中建材集团重组，优化产业结构。

玻璃行业

• 价格企稳：三季度玻璃价格反弹，产能利用率回升，但整体需求仍偏弱。
• 转型需求：企业积极布局深加工和新型玻璃业务，如节能玻璃和光伏封装材料。
• 政策支持：国务院发布指导意见，推动玻璃行业转型升级。
• 行业盈利：多数玻璃企业盈利改善，但毛利率和利润绝对值仍有限。

其他建材行业

• 装配式建筑：国家及地方政府出台政策鼓励发展，提升建材行业需求。
• PPP项目：投资额稳步增长，为建材企业提供新的市场空间。
• 市场表现：其他建材板块整体表现优于大盘，部分公司如栋梁新材、顾地科技、道氏技术等股价涨幅显著。
• 重点推荐：鸿路钢构、友邦吊顶、北新建材、富煌钢构等公司在订单增长、品牌建设、成本控制等方面表现突出。

推荐公司盈利预测与估值

结论

建材行业在2017年整体呈现回暖趋势，特别是水泥和玻璃行业受益于供给侧改革和市场需求回升。其他建材领域则因装配式建筑和PPP项目的推进而获得新的增长机遇。重点推荐的公司具备较强的市场竞争力和良好的发展前景，尤其在成本控制、资源整合和技术创新方面表现突出，是行业增长的重要推动力。